圖表－隨著利率上升，企業債務到期將對美國借款人構成考驗

Patturaja Murugaboopathy

路透9月25日 - 自2027年起，一堵不斷增高的美國企業債務牆即將到期，這將給企業帶來壓力，迫使它們對疫情期間以超低利率借入的資金進行再融資。

路透對倫敦證券交易所集團（LSEG）數據的分析顯示，美國市場發行的約4.3萬億美元非金融企業債券將在2027年至2031年間到期。由於許多企業通過再融資將債務推遲至後期年份，年度到期規模將從2027年的約5720億美元上升至2030年的約1.03萬億美元。

據國際金融協會數據顯示，全球債務已攀升至創紀錄的365萬億美元以上，與此同時，美國國債收益率走高推高了各市場的再融資成本，這給企業帶來了挑戰。基準10年期美國國債收益率已超過5%，接近2007年以來的最高水平。

隨著債務到期，本十年初期鎖定低成本固定利率融資的企業將越來越多地面臨以更高成本再融資的局面，這將給其盈利和現金流帶來壓力。

對於評級較低的借款人而言，這一負擔將最為沉重。據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，高收益債券到期規模將從2027年的約685億美元躍升至2029年的3141億美元，而投資級債券到期規模則將從4370億美元增至5126億美元。

高收益債券將佔2029年所有到期債券總額的約三分之一，而2027年這一比例僅為12%。

債券基金管理公司PIMCO表示，大多數投資級和高收益債券發行方應能承受更高的再融資成本，但最弱勢的借款人將面臨更嚴峻的壓力。該公司指出，如果按當前指數收益率進行再融資，2027年和2028年到期的CCC級債券的票面利率可能會翻一番左右。

這輪再融資浪潮將與大型科技公司為人工智能基礎設施融資的大規模借貸活動同時發生。高盛預計，包括亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟和甲骨文在內的超大規模科技公司，2027年的債券發行總額將達到4200億美元，較2026年的預計水平增長60%。

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