印度放寬資產管理規則：投資組合管理產業首次獲准海外投資及做空股票

印度證券市場迎來重大改革。

印度市場監管機構於週四宣佈，將允許規模達4630億美元的組合管理（PMS）行業首次投資海外證券並在股票期權中進行賣空操作，標誌著該行業投資權限的全面擴張。

印度證券交易委員會（SEBI）在董事會會議後發佈聲明稱，組合管理機構將被允許投資未上市債務證券，並可將客戶資產的最高1.25倍配置於交易所交易衍生品。

監管機構還表示，組合管理機構可在規定限額內持有未對沖空頭頭寸，但目前尚未公佈具體上限。

此次改革為印度富裕階層進入全球市場開闢了新渠道，對於近期受人工智能概念驅動而備受投資者關注的海外資產而言具有一定意義。

同時，此舉也為外國投資組合投資者（FPI）參與非現金結算、非農業類大宗商品衍生品市場掃清障礙，預計將進一步提振相關品種的交易活躍度。

SEBI此次還批准推出一類面向共同基金的新型組合管理服務產品，最低投資門檻為250萬盧比，僅為普通PMS產品500萬盧比門檻的一半，有望吸引更廣泛的投資者群體參與。

在大宗商品領域，SEBI允許外國投資組合投資者參與非現金結算、非農業類大宗商品衍生品交易，被視為該類別迄今最重大的改革之一。

監管機構表示，FPI須確保在實物交割義務產生前平倉退出。此舉預計將為近期零售投資者參與度已明顯提升的大宗商品衍生品市場注入更多機構資金，進一步改善市場深度。

此次改革針對的是一個近年來快速擴張的行業。

據SEBI數據，截至今年8月，印度組合管理機構管理資產約達44.4萬億盧比（約合4630億美元），較一年前的40萬億盧比顯著增長，且自2020年以來規模已翻逾一倍。

隨著印度富裕階層對專業化、定制化投資產品的需求持續上升，該行業的增長勢頭短期內料將延續。

本輪規則修訂源於SEBI今年7月發佈的徵求意見稿，此次正式落地標誌著相關政策框架的系統性升級。

根據SEBI的安排，組合管理機構的境外股權及債務投資將在「自由匯款計劃」（Liberalized Remittance Scheme）框架下進行——該機制允許印度居民每個財政年度向境外匯出最多25萬美元。

目前，印度個人投資者已可通過該渠道進行境外投資，而共同基金行業此前曾獲批70億美元的海外投資額度，但已於數年前耗盡。

值得關注的是，此次開放海外投資的時機較為微妙——印度盧比近期因持續的外資流出承壓，兌美元匯率走弱。大規模資金出海若進一步加劇資本外流，或對匯率形成額外壓力，這是市場需要關注的潛在風險。