美聯儲將重演2022年式加息？美銀警告：預測利率將重返5%以上，建議做空兩年期美國國債

智通財經APP獲悉，美國銀行策略師認為，現在是投資者為聯準會將基準利率上調至5%以上的風險做好準備的時候了。以Mark Cabana和Meghan Swiber為首的團隊表示，利率市場仍然低估了本週開啟的這輪升息周期的終點，並敦促客戶為兩年期美國國債殖利率的進一步上行進行布局。

目前，利率掉期隱含還有三次25個基點的升息，這將使有效聯邦基金利率推入4.5%-4.75%區間；而美銀認為，隔夜借貸成本有可能重回2022至2023年升息周期的高點——當時目標利率最高達到5.5%。

他們預測兩年期美國國債殖利率年內將升至5%，而週五約為4.7%，這一預測與市場共識相左。美銀團隊表示，主席Kevin Walsh表示週三的升息移除了“一劑寬鬆”（a dose of accommodation）的說法，顯示官員們尚未認為貨幣政策正在拖累美國經濟。

“一個不認為政策具有限制性的聯準會，可能會持續升息直到金融環境真正具有限制性為止，這強化了我們對殖利率曲線趨平的信念。”策略師們在報告中寫道。除最新預測外，他們還建議客戶放空兩年期美債，目標殖利率5.25%——大約是2023年的高點。

儘管Walsh謹慎地未對任何後續行動作出承諾，但他重申了對通脹軌跡的不滿，並強調了聯準會對價格穩定的承諾。最近幾個交易日，美國國債殖利率曲線已趨平，短端殖利率上升速度快於長端，交易員加大了對聯準會進一步升息的押注。

這批策略師負責覆蓋債券市場、為客戶識別交易機會，與美銀專注於研究央行的經濟學家是兩個不同團隊。在週三發佈的一份報告中，美銀美國經濟學家Aditya Bhave表示，他的團隊堅持年內再升息兩次，分別在十月和十二月，並預計2027年不會有政策行動。

美銀策略師還指出了聯準會最新的經濟預測摘要（SEP）——官員們認為通脹面臨的上行風險遠大於失業風險。他們還引用了Taylor rule的一項測算結果——這一被廣泛使用的公式，根據通脹和經濟產出偏離目標水平的程度生成建議的政策利率——其結果暗示聯邦基金利率應在5.3%左右。

“簡單的框架顯示，聯邦基金利率應高於5%。”他們說，“雖然前端殖利率仍可繼續上行，但我們預計向更長久期的傳導會更為有限。”他們預測，10年期美國國債殖利率年底將收於5%，接近週一的交易水準。