時隔15年擬重返伺服器市場：蘋果(AAPL.US)AI算力野心幾何？大行激辯「遠水」與「近渴」

智通財經APP獲悉，據科技媒體The Information知情人士消息報導，蘋果公司(AAPL.US)正在考慮進軍企業級伺服器市場，計畫採用自研的 M 系列 Ultra 晶片，並搭配英偉達(NVDA.US)的網路設備。

報導稱，蘋果擬將伺服器銷售給AI開發者、企業與政府客戶，核心發力點在於支援客戶於私有化基礎設施上執行本地AI推理。據悉，擬議中的伺服器有兩個版本：低配版整合兩顆尚在研發中的M8 Ultra 晶片，高配版則搭載四顆M8 Ultra組成運算集群。為解決多顆晶片間的高速互聯問題，蘋果已與英偉達洽談採用其 NVLink Fusion 互聯方案（涵蓋交換器、晶粒及配套軟體）。

此舉若成行，將標誌著蘋果重返伺服器市場。2002年至2011年間，蘋果曾推出搭載英特爾和IBM晶片的Xserve伺服器，但因對企業市場重視不夠、客戶支援薄弱，該產品始終未能打開局面，最終於2011年初停產。

Mac銷量大增29%點燃伺服器野心

不過，如今的市場環境已大不相同。在蘋果2026財年第三季度財報中，Mac業務銷售額年增29%至103億美元，增速領先iPhone與服務業務等所有產品線。據了解，OpenAI等大型AI實驗室已採購數萬台Mac mini與Mac Studio，用於強化學習訓練AI智能體，Anthropic亦自亞馬遜雲科技租用Mac mini——旺盛需求甚至導致上述機型一度嚴重缺貨。

然而，報導同時指出，即便蘋果推進該專案，新產品也要等到2029年才能問世，專案仍有可能被取消。儘管細節未定，蘋果新任CEO約翰·特努斯(John Ternus)早在一年多前專案啟動時（當時他仍掌管硬體工程部門）就已表示支持——此計畫為蘋果自研晶片進軍AI算力市場開啟了大門。

受該消息影響，蘋果股價週三早盤後段交易中小幅上漲0.7%，英偉達股價同日盤中一度漲逾2%。

值得注意的是，中金公司在此前蘋果3QFY26財報點評中指出，當季收入1094.17億美元(年增16%)、歸母淨利297.89億美元(年增27%)均超預期，Mac收入103.52億美元(+29%)是最大功臣；維持FY2026/27年盈利預測不變，並以「AI進展加速及估值中樞提升」為由將目標價上調10%至340美元。若伺服器計畫落地，無疑將進一步強化這一「自研晶片價值重估」的邏輯。

針對伺服器消息本身，多家機構分析認為應冷靜看待「遠水」與「近渴」的關係：2029年的發布窗口意味該專案對蘋果FY2026-27年盈利預測幾乎沒有實質貢獻，短期內不構成業績催化劑，更宜視為一份「戰略看漲期權」。有機構測算指出，真正的關鍵承銷問題在於——蘋果能否以溢價出售差異化的私有化AI算力（依托統一記憶體架構、能源效率比與隱私安全優勢），而不是淪為又一家採購昂貴算力的買家。換言之，在獲得確定性客戶承諾、資本支出或定價模式公布前，該消息不足以支撐估值大幅重估。

萬億賽道競爭格局：巨頭環伺，蘋果以何立足?

高盛預計，在AI浪潮推動下，全球AI伺服器市場規模到2030年將達1.24兆美元。這條賽道目前已趨擁擠，且玩家們表現熱度居高不下：

戴爾：最新財季營收469.7億美元(年增57.8%)，單季AI伺服器訂單高達609億美元，期末積壓訂單達950億美元，年內股價累積上漲逾三倍；

HPE：最新財季營收122.1億美元(+32.7%)，AI與網路業務驅動下年內一度大漲137%，9月中旬才因評級下調出現深度回調；

超微電腦(SMCI)：最新財季營收111.2億美元(+93.2%)，訂單積壓同樣創紀錄。

蘋果的差異化打法，在於不與英偉達GPU集群正面爭奪大模型訓練市場，而是切入AI推理尤其是「私有化部署」細分場景——鎖定希望將模型運行於自有伺服器、對資料隱私極為敏感的企業與政府客戶。這一策略與蘋果硬體的能源效率優勢、統一記憶體架構天然契合，也是英偉達目前相對薄弱、但正加速補齊的環節。

不過，蘋果的短板同樣明顯。伺服器本質上是低毛利、高資本、高服務需求的B2B生意，與蘋果一貫的高毛利消費電子路線截然不同；企業級買家重視軟體生態、遠端管理、合規認證及全生命周期支援，而這正是Xserve時代失敗的核心教訓。此外，蘋果現用於內部Private Cloud Compute的自研互聯技術，在超大規模部署下存在速度與成本瓶頸，這亦是求助英偉達NVLink Fusion的直接原因。

產業鏈與格局推演：英偉達或是「隱形贏家」

若合作最終落地，市場普遍認為英偉達是更明確的受益者。網路設備目前約佔AI數據中心硬體總成本10%~15%，網路業務已貢獻英偉達數據中心營收約五分之一。NVLink Fusion自2025年5月發表以來，已吸引聯發科、Marvell、富士通、高通等合作夥伴，亞馬遜雲科技上月亦宣布下一代AI伺服器將擴大採用。蘋果若加入，將是此平台迄今最具分量的客戶——這不僅意味着新收入來源，更驗證了英偉達「即便客戶用自研晶片，也要用我的互聯」的生態戰略，從而在開放標準陣營前進一步加固護城河。

耐人尋味的是蘋果的互聯路線選擇：蘋果同時是UALink聯盟（AMD、英特爾、Google、Microsoft等組建的開放互聯標準組織，成員已逾65家）的董事會成員，若最終倒向英偉達專有方案，無異於在「開放」與「效能」之間選擇了後者，行業互聯標準之爭或將迎來關鍵轉折。此外還需關注：參與專案的部分蘋果工程師認為英偉達擁有當下最佳的互聯技術，但專案也有可能在不採用英偉達技術的情況下推進。

風險方面，全行業儲存晶片短缺仍在持續推高中硬體成本，蘋果若要規模交付伺服器，須提前數年鎖定零組件供應；同時其AI軟體生態（如MLX框架）與CUDA的距離，以及年內核心人才流失，都是不可迴避的課題。

結語

對於剛剛完成CEO交接的特努斯而言，伺服器專案既是其硬體工程背景的自然延伸，也可能是定義其任期legacy的戰略豪賭。短期看，該消息為蘋果AI敘事提供了新想像空間，疊加Mac業務超預期成長，市場情緒偏暖；但拉長周期來看，2029年的產品能否在強敵環伺的推理市場撕開缺口，取決於蘋果能否補齊企業級能力這塊最大短板。對投資者而言，與其追逐傳聞行情，不如緊盯三大信號：數據中心資本支出是否入表、錨定客戶是否落地、以及互聯技術路線的最終抉擇。