美國重金押注本土鎢供應鏈！Elmet(ELMT.US)獲戰爭部4.5億美元投資承諾+20億美元國防大單 股價應聲暴漲

據智通財經APP報導，為航空航天與國防領域提供關鍵材料及高功率微波產品的製造商Elmet Group(ELMT.US)於週一宣布，該公司獲得美國戰爭部承諾的4.5億美元投資，用於擴大鎢礦開採、加工及製造產能。另外，該公司旗下全資子公司Elmet Technologies獲得美國國防後勤局一份最高金額達20億美元的合約，為美國國家國防儲備供應鎢材料。受此消息激勵，截至發稿，Elmet Group週一美股盤前大漲超43%。

4.5億美元投資承諾 + 20億美元國防大單

Elmet Group表示，美國戰爭部對其4.5億美元的投資將於交易完成時首先撥付2億美元，隨後再進行額外撥款。該公司補充指出，預計其中超過1.65億美元將用於緬因州、密西根州與俄亥俄州的業務，這些地區的工廠負責鎢、鉬及其他先進材料和零部件的製造與加工。該項投資還將支持Elmet Group於美國、澳洲和西班牙的採礦及加工投資。此外，Elmet Group正在設立Elmet Refining & Trading，一個新部門，負責協調公司網絡中的原材料採購、加工以及材料交付。

根據交易安排，美國戰爭部將獲得Elmet Group的可贖回優先股、相當於交易完成後Elmet Group普通股最多19.9%的認股權證，以及任命一名獨立董事和一名無表決權董事會觀察員的權利。

另外，Elmet Technologies獲得美國國防後勤局的一份不確定交付/不確定數量(indefinite-delivery/indefinite-quantity, IDIQ)合約。該合約上限高達20億美元，並包含1.5億美元的有保障資金承諾。

該合約涵蓋鎢礦石、鎢精礦及鎢酸鈉，供應對象為美國國防後勤局戰略材料部門(DLA Strategic Materials)，旨在支持美國國家國防儲備的重建。該合約的基礎訂購期為5年，持續至2031年8月30日，並可選擇延長兩年，最長至2033年8月30日。

Elmet Group表示，在通過採礦投資、承購協議以及加工產能擴張獲得足夠的額外供應之前，公司無意向國防儲備交付相關材料。隨著新增產能陸續投產，交付預計將分階段進行。

Springer鎢礦綜合體投資方案!最高1.75億美元

同樣在週一，Elmet Group還與Blue Moon Metals(BMM.US)、EQ Resources宣布了具約束力的條款，擬為位於內華達州的Springer鎢礦綜合體提供一項1.5億至1.75億美元的投資方案，以強化美國鎢供應鏈。

根據該安排，Elmet Group計劃為Springer相關交易撥款約1.5億美元。該方案還包括向Blue Moon提供5000萬美元的鎢預付款融資、向Blue Moon投資2500萬美元，以及向Springer仲鎢酸銨(APT)工廠合資企業投資7500萬美元。額外的2500萬美元則是Elmet Group及EQ Resources作出的備用資金承諾，用於滿足Springer APT工廠復產所需的相關資金需求。

Blue Moon公告指出，美國戰爭部對Elmet Group提供的4.5億美元投資中，有1.5億美元已被指定用於這些Springer相關交易。上述交易仍需完成盡職調查，並取得監管機構及交易所批准，同時還需簽署最終協議。

受此消息刺激，截至發稿，Blue Moon週一美股盤前漲近20%。

據悉，在計畫中的7500萬美元投資完成後，預計Elmet Group將持有Springer APT工廠合資企業70%股份，Blue Moon持股20%，EQ Resources持股10%，並由Springer負責營運該工廠。

第一階段目標產能為每年4000噸。在這一階段，Blue Moon將持續100%擁有並營運Springer礦山和選礦廠。目前，該礦山和選礦廠均尚未進行生產。Blue Moon目標於2027年第四季恢復生產，而Springer APT工廠目標於2028年下半年重新啟動。Blue Moon已於8月獲得監管批准，允許Springer項目繼續推進建設。

美國欲加強本土鎢供應鏈

美國戰爭部對Elmet Group的4.5億美元投資承諾、美國國防後勤局提供的高達20億美元合約，以及Elmet Group、Blue Moon和EQ Resources對Springer鎢礦綜合體的投資均顯示出美國正尋求加強本土的鎢供應鏈。

供應端面臨多重結構性約束。中國佔全球鎢礦產量約80%，但其自身亦面臨資源品位下降（江西主要礦區WO₃品位已從0.40%降至0.28%以下）及政策收緊（2025年開採配額削減6.5%）的雙重壓力。2025年2月，中國將包括鎢在內的多種關鍵金屬納入出口管制清單，直接導致西方市場APT及氧化鎢的可用供應顯著下降。

需求端則受人工智慧(AI)及國防兩大引擎共同驅動。六氟化鎢(WF₆)是HBM及3D NAND製造中TSV工藝的剛需材料，全球需求預計自2025年的9000噸增至2030年的15000噸，對應鎢需求淨增3700噸。PCB鑽針方面，AI伺服器PCB層數自傳統的12-16層提升至24-40層，鑽針消耗大幅增加，預計2025-2030年淨增鎢需求789噸。

更關鍵的催化是2027年1月1日生效的美國國防採購新規。屆時，美國國防供應鏈將禁止使用於「受關注國家」（包括中國、俄羅斯、北韓和伊朗）進行開採、生產或加工的鎢「覆蓋材料」，且須可追溯至礦山層級。這意味大量現有全球商業庫存無法滿足美國國防應用要求，強制西方軍工體系與中國鎢供應進行結構性脫鉤。

在供需失衡的情況下，全球鎢價經歷歷史性暴漲。全球基準的仲鎢酸銨(APT)價格已從五年前的約300美元/噸度暴漲至超過3000美元/噸度，漲幅約十倍。歐洲APT到岸價目前穩定在2900至3100美元/噸度區間，而中國國內價格約為59.5萬元/噸，中外價差已擴大至約2000美元/噸。

值得一提的是，除上述合約及交易外，有關美國及西方尋求加強鎢供應鏈的最新消息還包括，美國礦企Almonty Industries(ALM.US)與盧旺達政府達成了一項具有里程碑意義的合作協議。根據9月14日披露的具約束力協議，盧旺達將以提供探勘特許權和加工許可證的方式，換取Almonty當地子公司25%股權，Almonty保留其餘75%所有權。這筆交易不僅是Almonty全球擴張戰略的關鍵一步，更標誌西方於構建「去中國化」鎢供應鏈的進程中，首度將觸角系統性地深入非洲大陸。

盧旺達是全球十大鎢生產國中唯一的非洲國家，這令其在西方尋求供應鏈多元化的努力中具極高戰略價值。目前，總部位於溫哥華的Trinity Metals在盧旺達營運非洲大陸最大的鎢礦——Nyakabingo礦。該公司自去年達成承購協議以來，已向美國賓夕法尼亞州一家加工廠運送超過320噸高品位精礦，供應美國初級鎢精礦消費量的20%。

Almonty執行長Lewis Black在接受採訪時明確表示，美國政府協助促成此次合作並提供政治支持，但不直接提供資金；產品將銷往美國、歐洲、日本和韓國的客戶。