貝森特「救長債」引爆全球債市反彈，但機構警告：漲勢或難持續

智通財經APP獲悉，美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）擬擴大量期國債回購規模，此舉雖於週三觸發全球債券反彈，但多位分析師警告稱，由於市場對財政困境及全球通脹黏性的持續擔憂，這一漲勢可能難以持久。

富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）、澳洲Barrenjoey Markets Pty及野村控股（Nomura Holdings Inc.）等機構指出，鑑於全球多國政府同樣面臨債務積壓與預算赤字攀升的壓力，貝森特計畫對其他債券市場的正面溢出效應可能相當有限。

受30年期及10年期美債殖利率自數十年高位延續回落的帶動，週四亞太地區（自日本至澳洲）的政府債券市場全線走強，追隨週三歐洲債市的漲勢——儘管歐洲方面的漲幅已在週四逐步消退。

此輪聯動行情源於美國財政部宣布將至少翻倍擴大量期國債回購規模。這一罕見的干預舉措，也折射出華盛頓方面對借貸成本持續高企的日益不安。然而分析師警告，由於投資者對巨額財政赤字、油價驅動的通脹以及AI產業融資狂潮帶來的更廣泛供給壓力等根深蒂固的憂慮，貝森特計畫恐僅為一劑短期解藥。

「這將為全球範圍內的長期債券拋售提供一個斷路器，」總部位於雪梨的Barrenjoey Markets Pty首席利率策略師安德魯·利利（Andrew Lilley）表示。但「僅憑此舉本身，並不足以阻止殖利率的上升。」

自週三美債反彈以來，日本30年期國債殖利率一度下挫近9個基點至4%附近，創7月14日以來最大單日跌幅。澳洲可比主權債券殖利率下行4個基點，為兩週來最大降幅。

然而部分投資者並不買單。富蘭克林坦伯頓維持對長期債券的低配倉位，認為貝森特的舉措不太可能引發更持續的反彈。截止週四，美國30年期國債殖利率已再度回升4個基點至5.23%。

「當前存在多重力量同步推動殖利率上行及曲線陡峭化，」富蘭克林坦伯頓固定收益總監安德魯·卡諾比（Andrew Canobi）表示，主要發達市場均面臨財政壓力和頑固通脹，「只要這些力量佔據主導，我看不到長端債券能獲得太多買盤支撐。」

歐洲市場方面，德國30年期國債殖利率週四基本持平於3.76%，接近2011年以來最高水準——該高位在美財政部公告前便已觸及。英國30年期國債殖利率上升2個基點至5.80%，此前一個交易日曾收低5個基點。

「回購公告後，英鎊利率跟隨美債大幅趨平，但英國並無相應的政策信號，且國內財政風險並未消失，」瑞穗國際（Mizuho International Plc）多元資產策略師伊芙琳·戈梅斯-利赫蒂（Evelyne Gomez-Liechti）表示，「我們將昨日的長端反彈視為戰術性平倉，而非持續牛市趨平的開始。」

管理安本投資（Aberdeen Investments）歐洲政府債券基金的亞歷克斯·埃弗雷特（Alex Everett）指出，歐洲債券的表現或落後於美國國債。

「美國財政部的干預是一個強有力的信號，表明貝森特等人有意願對美債長端殖利率進行封頂，但這一支持並未延伸到歐洲和英國，」他表示，「基於此，可以預期這些市場會出現一定程度的相對弱勢。」

當然，最新反彈也可能反映出部分投資者對財政狀況更健康的主要經濟體債券的偏好有所改善。

話雖如此，儘管各國政府和央行確實擁有影響市場的強有力工具，但發達經濟體面臨的長期財政風險根深蒂固，意味著投資者很可能會繼續考驗這些當局的底線。

「試圖與那些能制定規則的人對抗總是危險的，」野村控股駐雪梨高級利率策略師安德魯·泰斯赫斯特（Andrew Ticehurst）表示，「但脆弱的底層基本面是實質性的，且日益明顯。」