JPMorgan表示Circle正面臨Tether、Hyperliquid及金融科技競爭對手的激烈競爭

根據JPMorgan分析師表示，USDC穩定幣發行商Circle面臨來自Tether、Hyperliquid及多家金融科技公司推出新穩定幣的「激烈」競爭。不過，分析師也警告，如果加密貨幣市場未能大幅擴張，美國發行商之間的穩定幣競爭，最終可能只是「零和遊戲」。

JPMorgan董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析師團隊於週三報告中指出，Tether計劃推出USAT，一款旨在100%符合美國新近實施GENIUS法案的穩定幣，與現有USDT不同，目前USDT的儲備僅約80%合規。Tether打算將USAT儲備託管在具備銀行執照的Anchorage Digital。分析師表示，這能協助Tether建立機構信任、減少對第三方銀行依賴、降低營運成本，並避開如Circle在2023年矽谷銀行倒閉時經歷的風險。分析師補充說，Tether直接管理USAT儲備，亦有機會保留更多收益並提升利潤率。

與此同時，Hyperliquid正準備發行自有原生穩定幣，代號為USDH，逐步擺脫對Circle的USDC依賴。分析師指出，Hyperliquid的合約交易所目前已占USDC總使用量約7.5%，預示著當USDH上線後，USDC的市場份額可能進一步縮水。

其他搶進者也正陸續現身。金融科技公司Robinhood和Revolut據稱正在各自開發穩定幣。Circle則致力於構建Arc，一條專為穩定幣打造的區塊鏈，目標是通過優化速度、安全性和互操作性，使USDC繼續成為加密生態的核心。

分析師寫道：「隨著美國新穩定幣法案逐漸接近實施，越來越多的新進者正在進入美國穩定幣市場，準備搶占市場份額、獲取流動性優勢，並挑戰Circle的主導地位。」

值得注意的是，分析師認為穩定幣供應量向來緊隨整體加密貨幣市值，這代表若整體加密貨幣規模沒有大幅擴大，發行商之間很可能只是互相爭奪市場份額，而非共同做大市場規模。「零和遊戲」指的是某一方得利必然對應另一方受損，群體整體並無實質增益或虧損。

分析師表示，雖然穩定幣市場已成長至約2780億美元，但佔總加密貨幣市值的比例仍停滯不前，自2020年以來一直維持在平均8%以下。