延布港遭胡塞武裝封鎖，沙特重返霍爾木茲「暗航」

在紅海延布港替代出口路線被胡塞武裝海上封鎖切斷後，沙特正重啟「暗航」，重新加大經霍爾木茲海峽的原油運輸量，並轉而在阿曼外海以船對船（暗航）方式對外運輸，以規避海峽直接通行風險。

上週，沙特阿美結束了霍爾木茲海峽內Ras Tanura與Juaymah碼頭為期三週的停滯，恢復原油裝載；同期開始從阿曼Sohar等阿曼灣海域提供船對船銷售，標的為Arab Medium與Arab Heavy原油。

紅海路線失效的直接衝擊，是沙特部分出口被迫轉移至埃及Sidi Kerir終端，本月面向亞洲的裝運量預計僅約67萬桶/日，與此前經延布港約400萬桶/日的出口規模相比大幅萎縮。

這一調整顯示沙特阿美或正效法阿聯酋，讓更多油輪穿梭霍爾木茲海峽，同時借助海峽外的船對船交割來維持出口；但運輸距離拉長、運費上升，使得這套繞行方案的成本與可持續性面臨考驗。

紅海出海口被封，替代路線失效

沙特阿美此前為規避霍爾木茲海峽風險，將原油大規模轉道紅海延布港出口，發運量一度升至每日約400萬桶。

但過去數週，也門胡塞武裝宣佈對沙特實施海上封鎖，令這條替代路線失效。

此後，沙特阿美轉向埃及Sidi Kerir終端供貨，但本月面向亞洲的裝運量預計僅約67萬桶/日；運距拉長、船運成本提升，進一步削弱了這一繞行方案的可行性。

三週停滯後，重返霍爾木茲裝載

上週，沙特阿美恢復了霍爾木茲海峽內Ras Tanura與Juaymah碼頭的原油裝載，結束了為期三週的停滯。

Malaysia Prosperity、Algeria Prosperity與Singapore Prosperity三艘超大型油輪（VLCC）於8月12日至16日間分別裝載約200萬桶原油。

Kpler初步數據顯示，本月晚些時候或將再有六艘VLCC在海峽內裝載沙特原油；衛星圖像亦顯示，過去一週有運輸能力至少達900萬桶的船隻已在Ras Tanura出口設施或其附近完成裝載。

在此之前，沙特於上月美伊衝突升級、其油輪船隊遇襲後，曾暫停海峽內銷售數週，此次恢復並不意味出口恢復常態。

阿曼外海船對船，規避海峽通行風險

為降低直接穿越海峽的風險，沙特阿美開始從阿曼Sohar等阿曼灣海域提供船對船銷售，標的為Arab Medium與Arab Heavy原油，意味這些原油極有可能來自波斯灣內部。

此舉顯示沙特或正效法阿聯酋，讓更多原油往來於霍爾木茲海峽。

沙特阿美同時仍透過Fujairah外海的船對船交割向亞洲煉油廠供應原油，讓買家無需派遣自有船隻穿越海峽即可提貨。

後續還需關注VLCC在霍爾木茲海峽內裝載是否持續，以及埃及Sidi Kerir終端裝運量能否回升。