交易商大規模交付緩解歷史性逼倉，銅價延續跌勢

智通財經APP獲悉，在交易商向倫敦金屬交易所（LME）大規模交付銅、導致銅市場歷來規模最大的逼倉之一有所緩解後，銅價於週三持續下跌。截至發稿，LME銅期貨下跌0.21%，報每噸13,962.95美元。前一天銅價下跌1.2%，創7月23日以來最大單日跌幅。

據悉，LME追蹤的可即時交割銅庫存於週二大幅增加超過2萬噸，為4月以來最大增幅。托克集團貢獻了相當大一部分，其他交易商也在安排將銅運入LME倉庫。知情人士表示，他們預計未來幾天仍會有更多銅在LME註冊入庫並取得倉單。

這一進展緩解了銅市場面臨的部分逼倉壓力。此前，由於交易商為美國特朗普政府可能宣佈精煉銅進口關稅進行佈局，大量銅資源流向美國，導致全球其他地區銅庫存持續被抽離。根據IHS Markit匯編的航運數據，8月份前兩週約有5.6萬噸銅運抵美國。如不計入7月份創紀錄的22.3萬噸銅進口量，8月份進口量與過去約一年月均水平基本一致。

值得注意的是，儘管美國商務部長盧特尼克提交關稅建議的6月30日截止日期已過，但白宮仍未公佈最終政策。生產商、消費企業及貿易商正密切關注特朗普是否會將目前針對半成品銅產品的貿易保護措施進一步擴大至精煉銅等原材料。

另一個顯示供應緊張有所緩解的跡象是，市場密切關注的現貨銅與三個月銅期貨之間的價差週二降至每噸248美元，而週一一度達到每噸545美元的期貨升水。另一個關鍵的單日價格差異——Tom/next（代表將頭寸向後滾動一天所需支付的價格）——也有所回落，此前該價差曾飆升至2021年一次重大逼倉期間才出現過的水平。