數據中心反對聲浪成美國中期選舉敏感議題，賓州出台全美「最嚴格」數據中心監管規則

人工智慧基礎設施建設引發的民間反對正演變為美國中期選舉的核心議題，華爾街分析師已開始將這一政治風險納入股市預測模型。

美國銀行策略師指出，若共和黨在11月中期選舉中取得強勢表現，將推動美股上漲。若民主黨拿下參議院並贏得德克薩斯州州長職位，美股明年跌幅可能超過10%。

此前，Evercore ISI與BCA Research也提醒，選民對AI的民粹主義式反撲可能對股市構成壓力。

這一判斷背後，是各州政府對數據中心建設態度的實質性轉變——從稅收優惠到審計令，再到建設禁令，監管收緊趨勢已在全美擴散。

週二，美國賓州出台全美「最嚴格」數據中心監管規則，規定開發商須自行解決電力供應、承擔相關用電費用，並逐步提高清潔能源使用比例；同時還需「尊重當地社區，對社區保持透明，優先本地招聘」。

在市場層面，這股政策不確定性已開始重塑個股走勢。卡特彼勒近期股價因AI數據中心建設放緩預期而承壓；而電力設備企業GE Vernova與Bloom Energy則因數據中心自建電力需求上升而獲得新的成長邏輯。

費城半導體指數（SOX）本週二收跌5%，延續近期劇烈震盪走勢，儘管該指數年內累計漲幅仍高達72%。

美國銀行策略師Michael Hartnett領銜的團隊將德克薩斯州州長選舉放在其市場預測的核心位置。

在其分析架構中，現任州長Greg Abbott與民主黨州眾議員Gina Hinojosa之間的選戰，本質上是一場公投——一邊是科技企業擴張AI基礎設施的訴求，另一邊是選民對能源價格、通膨壓力以及數據中心落地對社區影響的憂慮。

德克薩斯州是全美營運中及規劃中數據中心數量最多的州之一，同時也是共和黨的傳統票倉。Hartnett團隊指出，若此共和黨大本營出現針對數據中心建設的實質性政策收緊，將釋放出明確信號——反AI基礎設施情緒已超越黨派界限，成為跨黨派的政治共識。

投資顧問及諮詢公司Veda Partners聯合創始人Henrietta Treyz表示，「AI領域的超級龍頭企業正面臨巨大風險。」

她同時指出，各州的AI監管政策將為聯邦層面立法提供藍本。儘管下屆國會在中期選舉前不太可能推出全面立法，但選舉結束後，議員們將騰出手來處理該議題，進而影響投資者對未來監管趨勢的判斷。

賓州出台全美「最嚴格」數據中心監管規則

美國賓夕法尼亞州州長沙皮羅（Josh Shapiro）簽署行政令，要求數據中心開發商在專案推進前必須滿足嚴格條件，包括獲得社區批准，並禁止使用保密協議。

沙皮羅表示，該行政令要求數據中心開發商簽署一份「具有法律約束力的同意令，將其鎖定於這些GRID要求中，並在未能遵守時設定嚴格的處罰措施」。

GRID要求規定開發商須自行解決電力供應、承擔相關用電費用，並逐步提高清潔能源使用比例；同時還需「尊重當地社區，對社區保持透明，優先本地招聘，並提供一份內容充實的社區利益協議」。

Abbott本月已下令對申請接入電網的所有數據中心專案展開審計，此舉迅速引發市場對監管收緊的擔憂。

Jefferies分析師Julien Dumoulin-Smith在給客戶的報告中將此舉定性為針對電力股的「寒蟬效應」訊號，並指出審計令是「德克薩斯州乃至全美反數據中心情緒持續升溫」的最新體現。

他同時提到，監管層正明確聚焦於要求新建數據中心自備電力供應（即BYOG——自帶發電模式），而非依賴公共電網。

這一政策轉向令部分受監管公用事業企業承壓，市場對American Electric Power Company Inc.和NRG Energy Inc.等企業前景的分歧已有所顯現。

紐約州則走得更遠。該州已對新建大型數據中心實施暫停令，直接波及與AI建設熱潮深度綁定的卡特彼勒——該公司發電設備此前隨數據中心建設需求大增。

相較之下，摩根士丹利分析師Michelle Weaver領銜的研究團隊在本週報告中指出，隨著數據中心自備電力壓力加大，GE Vernova與Bloom Energy有望從中受益。

該團隊寫道：「隨著社區對數據中心的抵制情緒加劇，政策行動正在累積，預計中期選舉臨近時，該議題的政治能見度將持續上升。」

儘管政策不確定性在短期內加劇了市場波動，但部分市場參與者認為，監管框架的最終成形反而將為AI長期投資提供更堅實的基礎。

Jefferies全球華盛頓、永續發展與轉型戰略主管Aniket Shah表示，AI基礎設施板塊股價短期內可能持續震盪，但一旦聯邦政府介入，整合當前碎片化的州級監管規則，對投資者而言終將是利多。

「這將成為一項如其他一般技術一樣受到監管的科技，」他說，「這對AI長期投資是有益的，因為你希望一項技術有未來，就必須接受監管。」

就目前市場整體而言，華爾街對AI交易並未轉為悲觀。標普500指數仍徘徊於歷史高點附近，AI產業鏈核心受益股票依然主導市場表現。

費城半導體指數年內累計漲幅達72%，若維持至年底，將創下2003年以來最佳年度表現，資本支出持續流向晶片製造商的趨勢尚未出現根本性逆轉。