告別「算力貶值」焦慮！新雲廠商舊一代GPU有望戰至2029年，美銀證券維持CoreWeave (CRWV.US)和Nebius (NBIS.US)「買入」評級

智通財經APP獲悉，美銀證券表示，CoreWeave(CRWV.US)和 Nebius(NBIS.US)最近公布的財報表明，新興雲服務(Neocloud)行業正受益於「日益有利的定價動態」。該行對 CoreWeave 和 Nebius均維持「買入」評級，目標價分別為 140 美元和 310 美元。

由泰爾·里亞尼領銜的美銀分析師團隊在週一的一份投資者報告中表示：「兩家公司都強調了來自超大規模客戶、AI 實驗室和企業的強勁需求，且需求持續超過現有的 GPU 供應。早期推理部署帶來的強勁回報正在支持客戶增加支出，而下一代 GPU 的價格則繼續推高。重要的是，儘管新產品接連推出，老一代 GPU 的價格依然保持韌性，這表明短期內價格壓力有限。此外，與傳統的 5 年期合約相比，可用算力容量越來越能以溢價形式簽訂合約，這反映出當前需求的緊迫性。」

美銀表示，這些趨勢可能會推動營業利潤率提升 500 至 1000 個基點。

新興雲服務供應商還證明，較舊的 GPU 資產有可能擁有比預期長得多的經濟壽命。例如，CoreWeave 的英偉達(NVDA.US)A100 算力集群已簽約至 2029 年，這意味其生命週期至少長達九年。

里亞尼指出：「隨著資產壽命延長，營運商能夠在更長的時間內將硬體變現，同時持續受益於對前代算力持續存在的需求，這增強了市場對現有及未來 GPU 部署長期價值主張的信心。」

最後，算力擴建計劃仍在按計劃推進。CoreWeave 計劃到 2030 年實現 8 吉瓦(GW)的算力容量，而 Nebius 則打算從 2027 年開始每年部署超過 1 吉瓦。

里亞尼補充道：「我們認為，這些擴建目標反映出對 AI 基礎設施需求持久性的高度信心，並強化了這一觀點：電力供應和執行力仍是推動增長的核心因素。」