投資大佬德魯肯米勒兩年來首次買入中概股，大舉加倉Amazon和AMD，清倉博通、Intel、美光

傳奇投資人德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）在今年第二季度對其旗下Duquesne Family Office的投資組合進行了大幅重組，動作之大引發市場廣泛關注。

最新披露的13F文件顯示，Druckenmiller時隔約兩年首次買入中概股，買入8.8萬股百度，同時將亞馬遜持倉規模擴大逾1000%，並新建AMD頭寸。與此同時，他徹底清倉博通、英特爾和美光三大半導體巨頭，對旗下科技持倉進行了結構性重塑。

此次調倉折射出Druckenmiller對AI基礎設施及大型科技平台的持續押注，同時也顯示出他對中國科技股的態度出現邊際轉變——此前他的公司於2023年第四季度已完全退出阿里巴巴ADR頭寸。

兩年來首次布局中概股，百度成為切入口

Druckenmiller在第二季度買入8.8萬股百度，這是他旗下機構自清倉阿里巴巴以來首度重新買入中概股，標誌著其對中國科技板塊的態度出現明顯轉變。

不過，該頭寸目前僅占Duquesne整體投資組合的0.2%，規模相對有限，更多體現為試探性布局。

百度是中國領先的中文互聯網搜索引擎，營收主要來自搜索引擎的線上營銷服務，旗下還擁有視頻流媒體子公司愛奇藝，並在AI雲基礎設施及自動駕駛領域持續投入。公司當前市值約為351.6億美元。

從估值角度看，百度目前市銷率（P/S）顯著高於其歷史中位數約2.7倍的水平，而由於公司當前處於虧損狀態且現金流為負，市盈率（P/E）等傳統盈利估值指標並不適用。

據GuruFocus數據，百度GF Value™估算為108.51美元，較當前市價103.67美元低約4.5%，顯示股價存在一定低估空間，但分析人士提示該指標更多具有方向性參考意義。

在機構動向方面，目前共有11位知名投資人持有百度倉位，其中5位近期增持、6位減持，情緒分歧明顯。

亞馬遜持倉暴增逾千倍，Alphabet新建頭寸

在美股科技板塊，Druckenmiller的操作力度更為顯著。Duquesne將亞馬遜持倉從此前極低水平大幅增至54.16萬股，增幅超過1000%，同時將亞馬遜的看漲期權規模增加逾一倍，顯示出對這家電商及雲計算巨頭的高度看好。

與此同時，Duquesne新建了33.63萬股Alphabet A類股頭寸，並新增了Meta Platforms和特斯拉的看漲期權頭寸。上述操作表明，Druckenmiller正在集中押注具備AI能力的大型科技平台。

清倉博通、英特爾、美光，半導體持倉大洗牌

半導體板塊是本次調倉中變動最為劇烈的領域。Duquesne完全退出了博通、英特爾和美光科技三只此前持有的半導體股票，同時新建了AMD 7.29萬股的頭寸，並進一步增持了台積電的現有倉位。

這一操作體現出Druckenmiller在半導體領域的明顯分化邏輯：拋棄博通、英特爾和美光，轉而押注AMD與台積電，後兩者與AI算力基礎設施的關聯更為直接。

押注資料中心基礎設施，航空股大幅擴倉

除科技板塊外，Druckenmiller還將觸角延伸至資料中心相關基礎設施領域。Duquesne買入逾400萬股Bitdeer Technologies Group，並新建了75.48萬股Riot Platforms頭寸，兩者均與加密貨幣挖礦及資料中心算力基礎設施密切相關。

航空板塊同樣迎來大手筆布局。Duquesne新建了60.3萬股達美航空頭寸，並將聯合航空持倉近乎翻三倍至79.48萬股。此外，公司還建立了約280萬股Fox Corp的新頭寸。

同步減倉或清倉多只個股

在擴張上述頭寸的同時，Duquesne也對部分持倉進行了大幅削減。公司完全退出了Cloudflare和MercadoLibre，並將Alcoa和Arm Holdings的持倉分別削減逾70%。

整體來看，Druckenmiller本季度的調倉思路較為清晰：集中資源押注AI大平台與基礎設施，同時對傳統半導體及部分此前持有的科技與大宗商品相關標的進行系統性減持，並以小倉位重返中概股。