Blockworks Research 分析師 Shaunda Devens 近日在 X 貼文中指出，Hyperliquid 回落至約 52 美元，標誌著在流動性推動下價格大幅超越基本面後，現已回歸更為合理的估值。
HYPE 今年表現屬市場強勢之一，多次逆勢上揚，目前年初至今仍有約 101% 的漲幅，市場關注此次回調會否進一步擴大。
這一波累積，使得國庫持有約 10% HYPE 流通量，是加密領域中任何數位資產國庫持有比例最高者，領先 Strategy 歷時數年所建構的 4.5% Bitcoin 部位。
資料來源：Blockwork/Shauna Devens
AQAv2 升級消息發布後推動漲勢，該框架會將穩定幣儲備收益的大部分收入回饋到協議，用於 HYPE 回購。Devens 指出，這和國庫流動共同成為價格突破 50 美元的雙重推手。
由於這輪漲勢主要依賴國庫買盤及動能交易者，而非基本面，Devens 認為出現明顯失效，並指出：
「由於此次上漲大多與基本面脫鉤，主要受 DAT 買盤與動能交易者推動，一旦這些買盤中止，就會明顯失效，因此持有者和交易者會在這波暫時高漲的價格中獲利了結。」
HYPE 近期的走勢與其他加密貨幣大致脫鉤，但核心業務依然高度連結鏈上活動。Devens 特別指出，7 月營收為 4300 萬美元，而一年前同期為 9200 萬美元，價格的轉變正開始反映於此。
HYPE 現貨資金流尚無明確累積訊號
CoinGlass 現貨 數據顯示，過去 30 天內，離開交易所的 HYPE 數量多於進入，共出現約 2234 萬美元的淨流出，這種情況通常意味著持幣累積，因資金從交易平台撤出。
不過，目前這一差距仍十分有限，尚未達到能推動 HYPE 延續上漲的決定性累積幅度。
除非交易所淨流出擴大成持續買盤，否則 HYPE 近期的走勢仍未明朗。
總結
- 國庫於市場買入 1112 萬枚 HYPE 推動漲勢，買壓停止後價格隨之回落。
- HYPE 走勢下一步取決於核心業務動能，7 月營收由一年前的 9200 萬美元降至 4300 萬美元。
