買漲不買跌？金價下跌，今年上半年中國黃金飾品消費同比減少30%

　　

　　隨著金價從歷史高位回落，金飾消費需求大幅下滑。世界黃金協會最新報告顯示，金飾消費跌至疫情以來的低點。

　　國際局勢動盪，黃金價格被徹底「打下來」了。數據顯示，金價從最高5598.75美元/盎司，跌至目前4000美元/盎司附近。

　　世界黃金協會於7月30日發布的2026年第二季度《全球黃金需求趨勢報告》指出，在金飾領域，第二季度全球金飾需求量降至278噸，為疫情以來最低季度水平，按年下滑17%；但按金額計算，全球金飾消費按年增長14%，至400億美元。

　　第二季度中國金飾需求量達50噸，按年下降28%，為2005年以來最疲軟的第二季度表現，按季更劇跌41%。上半年中國金飾需求按年下滑30%，至136噸，較過去十年上半年均值低52%。金價高企及波動加劇，進一步促使消費者延遲購買決策，或選擇以舊換新，同時投資導向型需求持續向金條、金幣轉移。

　　但從支出金額來看，韌性仍在。第二季度中國金飾消費金額為496億元人民幣，按年僅下降7%，較過去十年均值（449億元）高出10%。

　　上半年中國金飾消費總額達1419億元人民幣，按年增長2%，為有紀錄以來第二強勁的上半年水平。市場分化加劇，輕量化硬足金品與高端古法金系列持續領先，行業整合向上游製造端延伸。

　　世界黃金協會認為，下半年金飾需求有望獲得結婚旺季與節日消費的季節性支持，但低迷的消費者信心與高企的金飾成本仍將持續帶來壓力。本輪金飾門店收縮及製造產能的結構性整合短期內不太可能結束。

　　現貨價格暴跌，也拖累了黃金股。

　　對於老鋪黃金股價大跌，市場普遍認為是高庫存「惹的禍」。該公司存貨從2024年年底的40.88億元，飆升至2025年年底的160.44億元，增幅達292.5%。創始人徐高明多次公開表示不做套期保值，認為「選擇對沖就意味著放棄打造世界級古法黃金品牌的初心」。在黃金價格下跌的背景下，百億庫存完全暴露在金價波動風險之下，成為壓倒股價的最後一根稻草。

　　世界黃金協會資深市場分析師Louise Street評論稱：「年初金價的強勁漲勢在第二季度出現逆轉，自歷史高位回調後進入盤整階段。但市場仍然得到有力支持，證明了黃金作為分散風險工具和價值儲存手段的公認地位。

　　「展望2026年下半年，投資需求有望推動黃金需求增長，但需求結構可能發生變化。場外交易活動及亞洲投資需求預計將發揮日益重要作用，而西方市場對黃金ETF的興趣則可能與美債實際收益率、美國貨幣政策預期及美元走勢更為緊密相關。全球央行仍將是重要的黃金買家，但其買金步伐或會較過去四年略慢。高金價將持續壓制金飾需求量，而消費者更傾向於持有而非出售其黃金，回收金供應幾乎沒有增長跡象。」Louise Street補充表示。

責任編輯：朱赫楠