德國：戰爭引發的能源衝擊影響未來展望——Commerzbank

Commerzbank 的 Dr. Ralph Solveen 分析德國通脹情勢，在七月全國消費者物價指數（CPI）由 2.3% 上升至 2.8%，主要受波斯灣衝突影響下能源價格走高及燃油稅減免措施結束所推動。若不計能源與食品，核心通脹率略有緩解，德國短期物價走勢被認為嚴重依賴中東局勢發展。

能源衝擊再度推升德國 CPI

「正如預期，受能源價格急升影響，德國七月通脹明顯回升。消費者物價（按全國定義）較去年同期上漲 2.8%。而六月通脹率曾大幅降至 2.3%。」

「至於其他商品和服務，通脹其實略有緩解。剔除能源和食品價格後的核心通脹率由 2.5% 略降至 2.4%。」

「在核心通脹的細分類別中，服務價格的漲幅再次略微放緩，七月回落至接近 3% 以下。商品通脹率（不含能源和食品）則維持在 1.6% 不變。」

「短期通脹走勢顯然極度依賴中東地區日後發展。只要好壞消息交替的現象持續，油價——也即家庭能源價格——料將大幅波動。一旦衝突結束，能源價格回落，預計通脹率會再回到 2% 水平。」

「同時，核心通脹率可能僅會緩慢下降。雖然勞動成本已經放緩了一段時間，有助壓抑服務價格，但企業很可能逐步將更高的能源成本轉嫁給消費者。」