全球央行第一季購金量大幅下修！金價「最大引擎」要降溫？

世界黃金協會最新報告顯示，今年第一季度全球央行購金量遠低於此前估計，儘管此後需求有所反彈，但預計今年的購金量將出現下降。

經過重大數據修正，央行一季度購金量由244噸下調至57噸，創逾15年來最低的一季度水準。

最初的估算曾讓黃金多頭感到些許寬慰，他們原本以為在金價從歷史高點回落後，央行正大舉重返市場買入。而這一數據的修正意味著，央行今年的整體購金步伐可能會慢於2025年。

過去四年，央行購金一直是全球黃金需求的重要增長動力，並推動金價在今年早些時候創下紀錄。

週四歐盤，金價徘徊在4050美元附近，目前已較1月高點下跌近30%。如果央行購買持續低迷，黃金市場可能失去一項重要支撐。

世界黃金協會數據顯示，第二季度央行購金量約占全球黃金總需求的三分之一。

央行通常被視為給黃金市場提供了非正式的價格下限，若其購金活動長期放緩，可能削弱這一機制。

購金資訊披露減少，估算難度上升

央行可以自願向國際貨幣基金組織報告黃金儲備，但沒有強制披露義務。部分主要買家只公布部分購買活動，使實際購金量更難統計。

在世界黃金協會的估算中，很大一部分央行購金行為並未由貨幣當局自行披露。世界黃金協會使用諮詢公司Metals Focus提供的數據，該公司結合公開資訊和市場消息，對官方季度購金量進行估算。世界黃金協會市場策略師John Reade表示：「這類誤差時不時就會發生。」

Reade指出，2022年以來，央行公開披露資訊的質量有所下降。

自美國制裁俄羅斯後，許多發展中經濟體開始降低外匯儲備對美元的依賴，並減少披露黃金購買活動。世界黃金協會隨後採用了新的黃金流動追蹤方法。不過，央行瞭解具體監測指標後，也可能調整購買方式。

「一旦它們洞悉了我們的追蹤方式，這就有點像一場貓鼠遊戲了，」Reade表示，「我們顯然必須努力做好我們自己的核實工作。」

此次下修源於部分交易被重新分類。此前被認為流向官方買家的黃金，現被計入「場外交易及其他」類別。

官方購金與黃金ETF需求同時走弱

世界黃金協會估計，今年上半年，央行、主權財富基金等官方機構合計購買345噸黃金。這是2022年以來最低的半年度購金水準。土耳其、俄羅斯和亞塞拜然的部分官方機構在此期間成為黃金淨賣家。

此外，該協會指出，央行需求在4月至6月期間出現了急劇復甦，淨購入量總計達289噸，創下第二季度的歷史新高。波蘭央行是最大的買家，購入了51噸，這使其上半年的購金量達到82噸。

Reade表示，中東衝突爆發後，該地區部分主權基金也開始出售黃金。相關操作部分是為了彌補衝突造成的石油和天然氣收入下降。

該協會還指出，今年上半年全球黃金總需求約為2522噸，較去年同期增長約2%。

黃金支持的交易所交易基金（ETF）資金流出，也在近期拖累需求。第二季度，相關持倉減少45噸，價值約40億美元。