利率決議週牽動期權市場神經，地緣風險溢價消退難掩避險 需求，市場靜待風暴考驗
智通财经2026/07/27 16:06顯示原文
- 海灣地區脆弱的停火仍在維持，胡塞武裝對沙特石油設施的襲擊未能阻止布油自上週100美元下跌至90美元下方，機構認為此價格水平接近美國的「痛點」，足以支撐雙方對話，油價與美元同步趨於穩定，帶動G10外匯期權隱含波動率溢價小幅回落。
- 隱含波動率與已實現波動率之間的差距依然是市場的核心特徵，1個月歐元兌美元隱含波動率報4.9，略高於近期低點，而已實現波動率僅3.85，兩者之間的差價使期權相對結構性較便宜，但在本週多重風險之下，這並不代表真正廉價。
- 風險高度集中於三大央行議息會議，美聯儲、英國央行與日本央行將在數日內相繼登場，1周期權波動率保持堅挺，顯示在如此密集的日程下市場不願完全解除對沖保護，其中美聯儲被視為潛在波動催化劑。
- 歐元兌美元受到大額期權到期的約束，週四紐約交割時段1.1375及1.1400-1.1415區間聚集大量到期合約，週五亦有大量行權價堆積，除非美聯儲帶來意外衝擊，否則這些期權牆將持續限制匯率突破空間。
- 風險逆轉指標維持看跌傾向，1個月25-delta歐元兌美元偏斜度接近近期高位，歐元看跌期權相對看漲期權的溢價約為0.55，同時美元在英鎊和澳元端的看漲需求持續，美元兌日元164上方的障礙位若被突破，可能觸發短線Gamma加速行情。
- 總體傳遞的信號是解除對沖意願不足，而非真正的平靜，面對三大央行的密集議程，機構並未將本週油價趨穩與美元溫和走勢視為削減對沖的理由，期權市場仍在為比現貨隱含幅度更大的波動做準備。
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