巨鯨轉身：NPS年內首度淨買入KOSPI，韓股國家隊開始托底？

7月1日至24日，韓國資本市場最大的機構投資者——國民年金公團（NPS）及其他關聯養老基金，在KOSPI主板累計淨買入股票684億韓元（約合4680萬美元）。這是NPS年內首次實現月度淨買入。

此前，NPS已連續6個月淨賣出股票，且呈現出逐月擴大的趨勢，上半年淨賣出8.73萬億韓元。其中5、6月份隨著韓股飆漲，NPS更是逆勢大規模賣出，淨賣出交易日佔據了每月交易日的一半以上，兩月分別淨賣出2.16萬億韓元和2.34萬億韓元。

從7月份的交易情況來看，前17個交易日中，NPS有11個交易日呈現淨買入狀態，僅6個交易日為淨賣出，買入傾向十分明確。而在個股層面上，NPS本月的操作呈現出極強的行業偏好。買入端，高度集中於半導體和傳統能源板塊，其中，AI儲存器龍頭SK海力士成為首號增持標的，累計淨買入高達4258億韓元，連續第二個月蟬聯買入榜首。緊隨其後的是SK創新（2247億韓元）和S-Oil（1744億韓元）。賣出端，資金呈現出結構性的流出，SK Square遭遇了5757億韓元的最大規模淨賣出，同時，三星系關聯股票也遭遇大幅減持，包括三星電機（3136億韓元）、三星生命保險（1238億韓元）及三星電子（1115億韓元）。

打破巨額拋售預期，機構托底效應的顯現

NPS在7月份的淨買入行為，對當前處於高波動狀態的韓國市場而言，或將起到顯著的穩定作用。首先，這一操作直接解除市場對於巨額拋壓的擔憂。

NPS於今年1月宣布暫停國內股票再平衡操作，並於5月將2026年底國內股票目標配置比例從14.9%大幅上調至20.8%。隨著上述臨時豁免政策於6月底正式到期，NPS自7月起恢復常規再平衡機制。市場此前擔憂隨著NPS臨時再平衡豁免到期，或面臨高達74萬億韓元的拋壓。這一預期在6月下旬至7月初持續壓制市場情緒。