日圓跌至40年新低，政策「死亡循環」困擾日本

⑴ 本週美元兌日圓匯率突破163.00關口，日圓貶至40年來最低水平，除了美元整體走強與原油價格上漲等外部因素外，日本自身的政策組合正陷入困境。⑵ 全球投資者對日本當前的財政與貨幣政策搭配持負面看法，財政立場過於寬鬆，貨幣緊縮力度明顯不足，兩者之間的協調關係引發市場對日本央行獨立性的擔憂。⑶ 這種政策「死亡循環」令日圓持續承壓：寬鬆的財政需要低利率環境支撐，而極低的利率又加劇資本外流與匯率貶值，貶值推高進口成本卻未能顯著提振出口競爭力。⑷ 日本擺脫困境的政策選項極為有限，直接干預匯市效果存疑且面臨國際阻力，升息則可能打擊本已脆弱的經濟復甦與債務可持續性，兩難格局短期內難以打破。