美股前瞻｜三大股指期貨齊漲 油價回落跌破百元大關 特朗普新關稅生效 英特爾(INTC.US)績後上漲

盤前市場動向

1.7月24日（週五）美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.46%，標普500指數期貨漲0.25%，納指期貨漲0.15%。

2.截至發稿，德國DAX指數漲1.03%，英國富時100指數漲0.18%，法國CAC40指數漲0.42%，歐洲史托克50指數漲0.70%。

3.截至發稿，WTI原油跌2.44%，報89.94美元/桶。布蘭特原油跌2.81%，報97.86美元/桶。

市場消息

特朗普揚言對伊「大規模攻擊」，全球通脹警報再響。特朗普表示，正考慮對伊朗發動「大規模攻擊」，以迫使伊朗重返談判桌，此舉可能進一步推高已令全球經濟承壓的能源價格。特朗普在接受採訪時稱，他「接近作出決定」，且打擊力度將「超乎以往」。報導援引他的話說，伊朗尚未準備好達成協議，「它們受到的痛苦還不夠」。此番表態凸顯特朗普面臨的兩難境地——此前戰火重燃導致臨時停火協議破裂，霍爾木茲海峽近乎被封堵。週四，特朗普在Truth Social上警告，若伊朗及其支持的也門胡塞武裝攻擊商船，將面臨「重大軍事懲罰」。本週胡塞聲稱對沙特油輪發動襲擊，在已推動油價突破每桶100美元、美國零售汽油價格升至每加侖4美元以上的衝突中，又開闢了新戰線。據外媒援引伊朗和伊拉克官員消息，伊拉克總理將特朗普的停火提議帶到伊朗，但伊朗週四予以拒絕，調解努力再度受挫。

特朗普啟動新關稅安排。美國貿易代表辦公室（USTR）當地時間23日發布公告，宣布依據《1974年貿易法》第301條，以所謂「強迫勞動」為名對數十個國家和地區加徵10%至12.5%的關稅，以取代即將到期的全球進口關稅。新關稅將於美國東部時間24日（北京時間24日中午12點）生效。

黑海紅海雙重告急！美油遭亞歐買家瘋狂「搶購」，WTI溢價狂飆。亞洲與歐洲對美國原油需求的升溫，是地緣政治熱點頻現之際，市場對石油供應充足性憂慮加劇的首批跡象之一。伊朗支持的胡塞武裝在紅海襲擊兩艘沙特油輪，為伊朗衝突增添了新的波動因素。與此同時，烏克蘭無人機襲擊黑海航運後，哈薩克斯坦削減了石油產量，促使買家轉而尋求包括二疊紀盆地供應在內的同類原油品級。據交易員透露，週四，沿美國墨西哥灣海岸交割的9月裝船WTI原油，較全球基準油價每桶溢價約5美元。而此前一天，這一價差尚為貼水2美元。自2月下旬美國與以色列引發伊朗衝突以來，由於遠離戰區，美國原油一直需求旺盛。Kpler Ltd數據顯示，5月美國石油出口量飆升至每日566萬桶的歷史新高，凸顯了其作為「最後供應商」的角色。

油價飆升重燃通脹威脅，全球債市遭遇新一輪猛烈拋售。隨著中東局勢升級推動國際油價突破100美元關口，通脹憂慮再度抬頭，導致全球債券市場遭遇新一輪猛烈拋售。此前押注債市調整行情見底的投資者再度蒙受損失，全球主要央行也將面臨關鍵公信力考驗。本輪全球債市拋售力度空前，追蹤全球投資級國家主權債券表現的彭博全球國債指數平均收益率已飆升至3.68%，突破三年前高點，並達到2008年全球金融危機以來的最高水平。該基準指數目前正面臨自3月份以來最大的單月跌幅。若債市拋售態勢持續發酵，將引發一系列連鎖風險：全球債務可持續性問題將愈發突出，全球企業融資成本將進一步抬升，同時市場資金或將開啟從股市向其他資產輪換的趨勢，引發跨資產波動。

AI牛市內部裂痕擴大！分析師建議：遠離「失血」科技巨頭，買芯片股。在美股科技巨頭集體回調之際，Melius Research科技研究主管Ben Reitzes建議投資者規避Alphabet（GOOGL.US）、Meta（META.US）和亞馬遜（AMZN.US）等超大規模雲服務商，因為這些公司未能產生可觀的現金流。他在接受採訪時表示：「我依舊不看好超大規模數據中心運營商，原因很簡單：它們無法產生真正有價值的現金流。誰在乎呢？買芯片公司吧。」週四，美股科技板塊遭到拋售，美股「七巨頭」合計市值單日蒸發近8,000億美元。其中，谷歌母公司Alphabet下跌7%，特斯拉暴跌約15%，均創下了一年多來的最差單日表現。這兩家公司剛剛公佈財報，巨額資本支出引發市場擔憂，自由現金流轉負更是面臨投資者嚴格審視。Reitzes認為，投資者應該減少對不斷增長的資本支出的關注，更多地關注這些投資帶來的利潤率壓力。

AI債務海嘯疊加油價衝擊，科技債券遭「多重夾擊」全面潰退。受市場對人工智能投資熱潮所催生的債務規模持續膨脹的擔憂重燃，疊加中東衝突升級，美國部分大型科技公司債券週四集體走低。隨著通脹憂慮升溫，長期國債收益率隨之攀升，這進一步推高了那些已投入數千億美元用於AI建設的企業的融資成本。AI投資巨額借貸——僅今年迄今總額已達約3,500億美元——已對債市形成持續壓力，市場已出現投資者難以消化海量新債的跡象。同時，市場亦普遍質疑AI能否帶來足夠利潤以覆蓋高昂成本。避險情緒升溫的另一跡象是，據LSEG Lipper數據，截至週三當週，投資者從美國高等級債券基金撤出71億美元現金，為2020年4月新冠疫情初期以來的最大單週流出規模。

個股消息

英偉達據報將對涉及GDDR6和GDDR7的顯存套件進行漲價。據報導，英偉達（NVDA.US）已向其板卡合作夥伴發出漲價通知，此次漲價涉及GDDR6和GDDR7顯存套件。據悉，英偉達向板卡合作夥伴銷售產品時，會將GPU芯片與VRAM（顯存）芯片打包組成套件（kits）進行供貨，而合作夥伴則負責將這些芯片安裝到自家設計的PCB（印刷電路板）上，生產定製版顯卡。由於GDDR6和GDDR7顯存套件價格即將再次上調，預計AIB（Add-in Board，顯卡板卡）廠商將別無選擇，只能相應提高顯卡售價。

9440億韓元天價離婚案「落槌」！現金割肉避開拆分危機，SK海力士（SKHY.US）警報解除。耗時近十年的韓國SK集團董事長崔泰源與前妻盧素英（韓國前總統盧泰愚之女）的「世紀離婚案」迎來了最新判決。法院最終裁定崔泰源向前妻支付9440億韓元（約合6.44億美元 / 43.7億元人民幣）的現金財產分割款。這一天價裁決迅速引發了全球資本市場對SK集團及旗下核心半導體巨頭——SK海力士的高度關注。在財產分割方式上，法院採納了作價補償的方式，即崔泰源繼續持有股票，並以現金形式補足盧素英應得份額中的差額。此舉是出於維護公司經營權及確保公司治理結構穩定的考慮。法院最終明確了以「現金」方式支付分割款，這對於SK海力士而言是重大利好。

AI算力潮帶動CPU需求「騰飛」、代工業務疑雲徹底消散 英特爾（INTC.US）Q2營收迎十五年來最強增速。根據財報，截至6月27日的第二財季，英特爾實現營收161.3億美元，同比大漲25.4%，為2011年以來季營收最強勁增速；經調整後每股收益為0.42美元，調整後毛利率達41.8%，較上年同期大幅提升12個百分點。作為對比，市場原先平均預期營收僅為144.2億美元、每股盈利0.21美元，毛利率預期為38.8%。管理層強調，這已是公司連續第七個季度業績超出財務指引，所有業務部門的需求均繼續超過不斷增長的供應。令投資者更為振奮的是第三季度指引。英特爾預計當季營收將達到158億至168億美元，即便是這一區間的下限，也輕鬆超越了分析師151億美元的平均預估；調整後每股收益預計為0.38美元，同樣遠高於市場預期的0.27美元。

甲骨文（ORCL.US）拿下美國國防部十年軟體大單，總價值接近70億美元。美國國防部週四宣布，與軟體巨頭甲骨文簽訂了一份為期最長10年、總價值接近70億美元的企業級軟體協議。受此消息提振，甲骨文股價在盤後交易中一度上漲約3%。這份名為「企業軟體協議」的合同由美國海軍部牽頭談判，旨在將美國國防部各部門、美國海岸警衛隊及情報界分散的本地部署軟體許可，整合為一份單一合同。協議基礎期限為5年，另有5年續約選項，內容涵蓋永久及訂閱制軟體許可、維護與諮詢服務。週五盤前，截至發稿，該公司股價上漲近4%。

因「芯片通脹」，蘋果（AAPL.US）要求將iPhone 18高端機OLED面板價格下調20%。因儲存芯片價格持續飆升推高iPhone整機成本，蘋果正向供應鏈上游施壓，要求其顯示面板供應商大幅下調OLED螢幕價格。7月24日，據外媒報導，蘋果已向面板供應商提出，iPhone 18 Pro Max所用OLED面板的定價約為70美元，較前代產品下降約20%。業內人士估計，三星顯示器和LG顯示器目前供應的面板平均價格為66.5美元，甚至低於蘋果的定價。

2027大限倒逼客戶「雲遷移」提速，SAP（SAP.US）Q2雲業務超預期增長24%。德國軟體巨頭SAP SE週四發布公告稱，受客戶趕在公司停止對舊版軟體提供支持的最後期限前，加速從本地部署許可向雲端遷移的推動，第二季度雲業務收入按固定匯率計算同比增長24%，達到62.8億歐元（約合71億美元），高於市場彙編分析師平均預期的62.6億歐元。截至6月30日的季度內，這家德國企業軟體巨頭錄得每股收益2.15美元，高於分析師一致預期的2.00美元。第二季度營收同比增長9%至112.4億美元，與預期基本持平。雲業務訂單積壓（current cloud backlog）同比攀升26%至260.6億美元，亦超越市場預期的23.8%增幅。

AI算力戰火蔓延至「先進封裝」：英偉達（NVDA.US）豪擲15億美元加碼艾馬克技術（AMKR.US），攜手擴建亞利桑那封測廠。英偉達與艾馬克技術簽署了一項價值15億美元的協議，旨在幫助鞏固後者的芯片封裝工廠，這也是在美國擴大半導體業務更廣泛舉措的一部分。根據週四的一份聲明，該協議涉及英偉達的一筆預付款，將幫助艾馬克提升其在亞利桑那州的製造能力。兩家公司表示，這一合作將重點關注人工智能領域的芯片封裝與測試技術。

美國運通（AXP.US）Q2營收低於預期。GAAP每股收益為4.53美元，超出預期0.13美元；營收為196.4億美元，較預期低6,000萬美元。綜合信貸損失撥備為11億美元，而一年前為14億美元。美國運通將2026財年營收增幅預期上調至10%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:45 美國 7月 SPGI製造業PMI初值、美國 7月 SPGI服務業PMI初值、美國 7月 SPGI綜合PMI初值