Bitunix 分析師：油價突破100美元僅是表面，市場真正交易的是「惡性通脹制度化」的風險

BlockBeats News，7月24日。全球市場不再僅僅承受中東緊張局勢升級的壓力，同時也見證著能源供應、貨幣政策及全球資金流動的同步變化。美國持續加大對伊朗的軍事施壓，部署B-1轟炸機，特朗普考慮更大規模的軍事行動，胡塞武裝再度威脅紅海航運。這使得霍爾木茲海峽與紅海這兩個關鍵能源過境點同時面臨風險。隨著布倫特原油價格飆升至100美元以上，市場開始重新評價全球通脹風險，而不僅僅當作一次性的地緣政治事件反應。

真正值得關注的是，油價上升已開始改變全球各國央行的政策盤算。美國初請失業金人數再度低於預期，顯示勞動力市場依然強勁，令聯準會暫時沒有寬鬆政策的迫切需求；另一方面，能源價格飆升重新點燃通脹預期，推升美國國債殖利率全面上揚。市場對9月甚至更早升息的押注迅速增加。隨著聯準會移除前瞻指引，市場不再等待聯準會給出答案，而是提前將政策路徑反映於價格上。這種顯著的利率波動意味著高資金成本可能比原本預期維持更久。

這種壓力並非美國獨有。歐洲央行雖然暫按兵不動，但已明確表示9月仍有升息空間。日本方面，美國財政部直接點名日圓嚴重低估，敦促日本銀行繼續貨幣政策正常化。日本通脹上升及殖利率走高，使市場重新評估日本可能升息及大型機構資金回流的可能性。一旦日本資金開始減少海外投資，不僅會削弱對美國國債及股票的需求，還可能進一步收緊全球美元流動性。

此外，美國同時擴大了關稅措施，對約60個經濟體恢復10%至12.5%的進口關稅體系，導致能源與貿易成本同步上升。這意味著未來市場不僅要面對油價波動，還要承受供應鏈成本、關稅及能源價格齊升導致的企業經營成本上漲。這將令全球通脹更容易出現二次傳導，並進一步凸顯全球央行維持高利率政策的必要性。

對加密貨幣市場而言，主要壓力來源已不再只是地緣政治，而是全球實質利率和美元流動性的同步收緊。油價上漲提升通脹預期，推高殖利率至歷史高位，主要央行考慮重新啟動升息，日資或有回流，這些都表明風險資產正面臨更嚴峻的資金成本壓力。短期內，市場波動仍將圍繞中東局勢與全球央行政策展開。後續資產價格走向的關鍵，將取決於能源價格能否持續高企，以及高利率是否逐步成為全球金融市場的新常態。