「藍巨人」IBM(IBM.US)轉型遇坎：大型機銷售驟降42%！全年收入預期下調至成長4%-5%

智通財經APP獲悉，當地時間週三，IBM(IBM.US)發布2026年Q2財報並下調了全年營收預期，同時調降了市場尤為關注的軟體業務年度銷售增速，主因其大型機業務需求出現明顯下滑。

IBM在公告中表示，季度總營收約172億美元，同比增長約1%，季度調整後每股收益為2.93美元，第二季度大型機銷售額環比下降42%；預計2026年全年營收將增長4%至5%，低於此前給出的「超過5%」的指引；首席財務官Jim Kavanaugh在接受採訪時進一步透露，軟體業務年收入增速預計在6%至8%區間。

具體分業務來看，軟體業務增速大幅放緩。軟體營收同比增長僅5%，而公司在一季度財報電話會上曾明確預期全年軟體業務增速將達「10%以上」。細分來看，混合雲平台Red Hat增長11%，數據業務增長19%，但交易處理軟體（與大型機強相關）受大型機銷售拖累，表現疲弱。摩根大通此前指出，軟體業務雖僅佔總營收約45%，卻貢獻約三分之二的合併利潤，是公司利潤品質的基石。

基礎設施業務：拖累全局。基礎設施營收同比下降7%，核心原因在於大型機z17銷售額驟降42%。而分佈式基礎設施（Power伺服器和存儲硬體）反而增長37%，創歷史最佳季度表現——這恰恰印證了客戶資金正在從大型機轉向AI相關硬體。

諮詢業務：增長停滯。諮詢業務營收同比持平（固定匯率計增長1%），反映出企業客戶在IT預算重分配過程中，對傳統諮詢服務的支出同樣受到擠壓。

業績不及預期的核心歸因：AI的「排擠效應」

CEO Arvind Krishna在致股東信中坦承，6月最後幾週，客戶突然將季度資本支出轉向伺服器、存儲和記憶體採購，以在預期漲價前鎖定供應緊張的AI基礎設施。公司「沒有預料到資本支出重新配置的幅度如此之大」，多筆大型交易未能按預期時間完成簽約。

這一現象被市場解讀為AI硬體對傳統軟體和服務的「排擠效應」——企業IT預算總量並未顯著增加，而是在有限資金池中重新分配：大量資金湧向AI算力基礎設施，直接擠壓了軟體採購和大型機升級的份額。高盛團隊在第一時間研報中指出，IBM事件「將充分印證軟體行業的熊市情景」，預計軟體與服務板塊將面臨廣泛拋售壓力。Morningstar分析師Luke Yang將此總結為「硬體吃掉所有人的午餐」的新趨勢。

Evercore ISI分析師Amit Daryanani在財報發布後的研報中指出，此次下調「好於市場擔憂」。此前一週，IBM曾預先披露初步業績，顯示基礎設施及相關軟體銷售疲軟，華爾街普遍預期公司會正式調降全年目標。Kavanaugh解釋稱，本次預測下調僅涉及上述業務板塊，其餘業務表現「非常強勁」。

近年來，通過收購Red Hat、HashiCorp和Confluent，IBM正竭力將自己重塑為一家高增長軟體企業。然而，新戰略也使公司成為投資者關注的焦點——市場擔憂人工智慧工具將對傳統軟體商業模式帶來顛覆性衝擊。值得注意的是，儘管戰略重心轉向軟體，但去年起新一輪大型機產品的強勁銷售曾顯著拉動收入增長；而在截至6月30日的第二季度，大型機銷售額卻環比暴跌42%。

加速推進降本計劃托底自由現金流

針對成本端，IBM表示將加速推進降本計劃，並維持全年額外增加10億美元自由現金流的預期。Kavanaugh稱，將通過削減第三方技術支出、優化供應鏈管理及降低行政費用來實現這一目標，並預計全年員工總數將大致持平。

行業分析師Anurag Rana在採訪中表示，公司全年展望暗示「下半年將有所改善」。股價方面，IBM常規交易時段收於205.77美元，盤後交易中上漲約2%。但今年迄今（截至週三收盤），該股已累計下跌31%，其中在初步業績發佈當日曾單日重挫25%。

本月初，有消息報道星巴克考慮以自研工具替代IBM等供應商的軟體。對此，Kavanaugh回應稱，星巴克每年在IBM某應用上的支出約為200萬美元，他承認該應用「極易被AI顛覆」；但他強調，IBM大部分軟體因更貼近企業基礎設施和數據層，更換難度遠高於此，護城河相對更深。