伊朗戰爭“滯脹”風險溢價重新定價，市場暗潮洶湧
智通财经2026/07/22 06:56顯示原文
- 隨著美伊衝突再度升級，金融市場正悄然重新定價地緣政治風險。儘管華爾街整體表現相對平靜，但原油、債券及外匯市場已開始反映「滯脹」壓力——能源價格急升與經濟增長放緩並存的風險正再度來臨。
- 原油市場是受衝擊最明顯的領域。過去數週，布倫特及美國原油期貨價格已飆升約30%，同比漲幅達到25%。美國加油站汽油平均價格重新回升至每加侖4美元以上，正值夏季出行高峰，對消費者造成直接壓力。與此同時，霍爾木茲海峽的油輪通行量銳減，全球原油庫存顯著下降，煉油產能亦受到限制。
- 債券市場同樣開始感受到壓力。隨著「期限溢價」迅速回升，各期限美債收益率普遍走高。10年期國債的期限溢價已從6月底的0.46%回升至約0.70%，反映市場對長期通脹及財政風險的擔憂愈發升溫。美聯儲今年降息的可能性已大幅降低，決策者關於加息的警告聲也明顯增多。
- 然而，華爾街整體反應相對克制。標普500指數距歷史高點僅2%，高收益債券利差維持在金融危機以來的低位附近，顯示市場仍將注意力集中於人工智能和企業盈利等利好敘事。然而這種平靜能否維持，取決於衝突是否會進一步升級。
- 穆迪首席經濟學家贊迪指出，若戰爭在美國勞工節前未能得到解決，石油庫存將降至極低水平，推動油價暴漲，並可能引發全球成品油供應短缺。分析人士認為，在11月中期選舉壓力下，特朗普政府有動力推動局勢降溫，但伊朗方面立場強硬，和平窗口正在收窄。
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