Bitunix 分析師：從荷莫茲到聯準會，全球資本同時面臨供應衝擊和政策不確定性

BlockBeats News，7月20日——美伊衝突進一步升級。伊朗宣布中止伊朗—美國核協議備忘錄，並警告如果美軍繼續行動，將升級為全面攻擊。美國已連續第九晚對伊朗實施空襲，並向中東增派F-16、F-35戰機以及空中加油機。伊朗亦聲稱已打擊美軍位於科威特、巴林、約旦等地的軍事設施。伊朗媒體形容霍爾木茲海峽的船運流量已「降至零」。

這意味著市場現在需要重新評估的不僅僅是短期油價波動，而是全球能源供應鏈的「流動風險」。當霍爾木茲與馬六甲兩大海峽同時面臨封鎖威脅時，即使中東產油國啟動備用管道，也只能部分彌補航運能力的損失。伊拉克已經開始利用敘利亞路線出口石油，這反映出區域國家正加速建立繞開霍爾木茲海峽的備份體系。然而，這些替代路線本身仍暴露於導彈襲擊、無人機及基礎設施中斷等風險之下。

另外值得注意的是，伊朗已公開將中東AI基礎設施視為潛在目標。這意味著衝突的ripple效應已經從傳統的油氣設施延伸至數據中心、電網、海水淡化廠和計算網絡。對於市場而言，這將帶來兩大主要影響：首先，能源價格可能會通過電力及冷卻成本傳導至AI產業鏈；其次，原本被視為長期增長引擎的AI資本支出，現在也將被納入地緣風險折價模型，可能導致估值邏輯的重估。

與此同時，聯準會主席Warsh主張建立一個指引更少的溝通機制。市場甚至出現了名為「WarshGPT」的工具，利用AI模型解讀其過往聲明。盡管大多數債券交易員目前認為7月不會有動作，但9月或10月加息25基點的定價明顯提升。其核心邏輯在於，能源衝擊和AI投資需求可能使通脹比單月CPI所反映的更具黏性。

目前市場正在應對兩種過去很少同時存在的場景：霍爾木茲海峽風險推高能源及航運成本，以及聯準會鷹派在資訊透明度減弱下重新掌控話語權。當這兩股力量匯聚時，市場真正重估的不僅是一輪油價上漲，而是全球資本成本可能出現的結構性上移。對於風險資產而言，這一環境下波動的來源更多將是來自「政策不確定性＋能源供應不穩」的共振，而非單一經濟數據。

短期內，市場將重點關注三個核心指標：霍爾木茲海峽航運流量的實際恢復情況、胡塞武裝是否聲明封鎖馬六甲海峽，以及7月FOMC會議前美國國債收益率的走勢。若能源風險未能緩解、2年期美債收益率仍高企，全球資金對高估值科技和高槓桿資產的風險偏好將繼續承壓。