高盛：Kimi K3 發布後，智譜 MiniMax 暴跌，算力壟斷時代面臨終結

ChainCatcher 消息，據市場消息，高盛於 7 月 18 日報告指出，月之暗面發布 Kimi K3 模型，具備 2.8 萬億參數，在 Arena.ai 程式設計排行榜超越 Claude Fable 5 與 GPT-5.6 Sol 登頂，API 定價 2.3 美元／百萬 token，創中國模型新高。發布兩日後，智譜下跌 28%、MiniMax 下跌 16%，納斯達克 100 指數期貨下跌超過 1.8%，費城半導體指數自高點累計下跌超過 18%。

高盛認為 Kimi K3 標誌著一個轉捩點：一間無法匹配西方最大規模預訓練算力的中國實驗室，通過架構創新與強化學習迅速縮小與美國頂尖模型的差距，證明「擴展」不再是唯一的制勝路徑。高盛警告「算力擴張時代」可能正在終結，圍繞「算力越多越好」建立的 AI 基礎設施投資邏輯需要重寫。高盛對 MiniMax 維持買入評級，智譜為中性。後續關注智譜 GLM、阿里 Qwen、MiniMax M3 Pro 等 2-5 萬億參數模型的密集推出。