Grayscale：比特幣備兌看漲期權策略在橫盤市場的年化收益率可能約為22%

Odaily 報導，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 於 2026 年 7 月 15 日表示，如果比特幣價格已經形成穩固底部但在恢復之前呈現橫盤，備兌買權策略可透過比特幣波動率產生收益，同時管理現貨價格曝險。

Grayscale 假設比特幣現貨價格為 65000 美元、隱含波動率為 40%，並測算至 2026 年底。在該假設下，備兌買權策略年化報酬率約為 22%，在約 58500 美元損益兩平價之上維持獲利，且在到期時比特幣達到約 72500 美元前，表現優於單獨持有現貨比特幣。

Pandl 指出，期權權利金提供收入及下行保護，代價是在比特幣大漲時放棄部分上行空間。若比特幣現貨價格跌破損益平衡價，該策略仍將產生虧損，但虧損幅度將低於單純做多現貨比特幣，差額相當於買權權利金。

Grayscale 旗下 Grayscale Bitcoin Covered Call ETF 代碼為 BTCC，旨在透過備兌買權寫作最大化收益潛力。該基金不直接投資於數位資產或首次代幣發行，而是通過與持有數位資產的交易所交易產品相關的衍生性商品，間接獲取數位資產曝險。