地緣衝突未能引發油價大幅波動，供應過剩預期壓制漲幅

⑴ 儘管美國周四凌晨對伊朗發動襲擊加劇了霍爾木茲海峽危機，但布倫特與WTI原油期貨僅在連續三日上漲後回吐約零點八個百分點，價格仍守在一個月高位附近，市場對地緣事件的邊際定價已出現鈍化。⑵ 美國本土原油產量持續維持在每日一千三百五十萬桶的歷史高位附近，疊加巴西、圭亞那及加拿大等地的供應擴張，多家預測機構仍預計至二零二六年底市場將維持盈餘格局，這顯著緩解了供應中斷擔憂。⑶ 需求端增量預期約為每日近一百二十萬桶，與此前判斷基本持平，在全球煉油瓶頸與宏觀經濟逆風並存的背景下，資金對供需缺口的計價趨於謹慎，不願過度押注地緣風險單獨推升價格中樞。⑷ 墨西哥出口混合油同步收跌，顯示本輪衝擊並未明顯拉開區域價差，若後續美軍行動未實質性切斷伊朗出口能力，油價的上行空間將繼續受到基本面過剩邏輯的壓制。