摩根士丹利：亞洲存儲類股回撤 15% 至 25%，市場定價邏輯轉變

Morgan Stanley於7月14日指出，過去一個月亞洲儲存類股回檔15%至25%，晶片板塊整體持平。三個關鍵變數將決定走勢：CSP資本支出預期高於市場共識30%至37%，7月底財報季將成為驗證窗口；LTA削弱了對景氣循環下行的恐懼，價格底部被抬高；長江存儲Fab4與Fab5各規劃約10萬片/月產能，若能保持資本支出紀律，NAND供需緊張可延續至2028年，若加速擴產則成為最大過剩風險。Morgan Stanley認為，儲存類股的定價邏輯正從週期性高波動轉向結構性中高收益，具備持續獲利能力的公司將取得估值溢價。