市場焦點不僅於油價，天然氣庫存隱憂更令市場焦慮

⑴ 自伊朗戰事爆發以來，油價始終是市場衡量衝突經濟影響的核心標尺，價格上行直接推升通脹預期並強化央行加息押注，本週貨幣市場對政策收緊的定價已隨油價同步走高。⑵ 但瑞穗證券EMEA固定收益策略主管喬丹·羅切斯特指出，目前更大的隱憂在於天然氣，夏季儲氣庫注氣率持續低於常年水平，進口商為避免大額罰單可能被迫在淡季展開非經濟性採購。⑶ 若天然氣價格突破本輪衝突以來的高點，其對通脹的衝擊將遠超最初的原油衝擊，因為電力價格和化肥成本將隨之聯動上漲，形成更廣泛的物價傳導鏈條。⑷ 霍爾木茲海峽既是原油運輸要道，亦是液化天然氣通行的關鍵節點，荷蘭TTF基準天然氣期貨價格週二已攀升至4月以來最高水平，市場對供應中斷的敏感度持續升溫。⑸ 荷蘭合作銀行能源策略團隊警告，海峽擾動疊加卡塔爾出口偏弱，全球液化天然氣供需平衡本就偏緊，若歐洲無法通過替代運輸安排增加進口，冬季庫存緩衝空間將極為有限。