OPEC月報揭示產量博弈新局，阿聯酋大幅增產，沙特減產，霍爾木茲海峽陰影籠罩供應前景

⑴ 石油輸出國組織最新月報顯示，阿聯酋6月原油日產量大幅增加170.7萬桶至381.8萬桶，創下2020年4月以來最高水平，這一激增緊隨該國4月底退出OPEC的決定。⑵ 阿聯酋產量躍升主要得益於美伊臨時和平協議期間霍爾木茲海峽航行限制放寬，該國乘機擴大出口能力，不僅加強自有油輪船隊運用，還額外租賃包括韓國Sinokor集團運營的多艘船舶，部分貨物甚至未開啟主動追蹤信號以避開監控。⑶ 地區供應格局明顯分化，科威特6月日產量升至139.4萬桶，伊拉克產量維持在209萬桶，而沙特阿拉伯則反向大幅減產37.3萬桶至663.7萬桶，展現OPEC前核心成員間在市場份額爭奪上的策略分歧。⑷ 然而霍爾木茲海峽周邊戰火重燃，使此前一度恢復的區域供應前景再度蒙陰，週末美伊交火及伊朗最新強硬表態已推動油價上漲約4%，市場對全球能源運輸通道中斷的擔憂重新升溫。⑸ 阿聯酋在產量高位上的出口持續性面臨嚴峻考驗，若霍爾木茲海峽航行安全無法保障，即使產能充足，運輸瓶頸仍將制約實際供應，油價的地緣風險溢價短期內難以消退。⑹ 本週市場將密切關注海峽實際通航情況及美國CPI、美聯儲主席國會證詞等關鍵事件，供應端的地緣變數與需求端的政策預期交織，原油及相關資產波動率預計維持高位。