經濟日報：黃金已變成風險資產

```htmlGolden Ten Data於5月20日報導，文章指出，隨著國際金價在歷史高位劇烈波動，黃金已經從傳統意義上的避險資產轉變成全球波動性最強的風險資產之一。同時，國際機構對金價走勢的預期也出現顯著分歧。黃金為何不再具備避險功能？根源有三：其一，交易極度擁擠；其二，流動性衝擊的傳導路徑發生變化，當資產普遍下跌時，投資者面臨追加保證金壓力，黃金由於流動性極佳，反而被優先拋售換取現金，大量止損盤和量化拋售引發「下跌—拋售—再下跌」的負反饋；其三，定價邏輯發生根本性改變，黃金與利率的相關性回到高位。總結來說，黃金已不再是避險工具，而是風險本身。支持金價持續走高的因素正在不斷弱化，抑制力量已暗中匯聚。由於國際金價此前明顯漲過頭，未來也不排除過度下跌的可能性。從中長期來看，金價終將跌破每盎司4000美元，並在合理價位上保持穩定。而國際金價的變動必然會對國內金價產生影響，因此，提升風險意識十分必要。```