Curve 創辦人表示 DeFi 必須拋棄代幣發行,轉向真實收益
去中心化金融(DeFi)已無法再依賴通脹型代幣激勵來維持增長,Curve Finance 創辦人 Michael Egorov 如是指出。
在接受Cointelegraph訪問時,Egorov 表示協議必須產生實際收入,而非依賴代幣發行來吸引流動性。
Egorov 告訴 Cointelegraph:「你的收益應該來自收入,而不是來自代幣。你需要有真正的收入流入。」他補充說,如果一個代幣「沒發揮作用,或許你根本就不需要發行代幣。」
Egorov 將現在的市場環境與 2020 年的「DeFi 夏季」作對比,當時三位數甚至 1,000% 的年化收益率吸引了資本湧入新協議。他表示,當時投機溢價推高了代幣價格,並為協議迅速累積了總鎖倉價值(TVL)。
「現在,新聞已經不再影響代幣價格,」他告訴 Cointelegraph,認為用戶已經「重新評估了風險」。
過去六個月 DeFi TVL 變化。來源:DefiLlama 根據 DefiLlama 的數據,Egorov 這番評論發表之際,DeFi 的 TVL 在過去六個月已下跌約 38%。該分析平台的數據顯示,TVL 從 2025 年 8 月 23 日的 1,580 億美元跌至 2 月 23 日的約 980 億美元。
Curve 創辦人:收入整合優於代幣發行帶來的收益
Egorov 表示,協議「不能沒有真正的收入流入」,強調可持續回報必須與實際經濟活動掛鉤。
雖然過去代幣發行曾幫助項目迅速積累流動性,但他指出可持續回報必須與實際經濟活動掛鉤。
「2020 年時,人們並不太在意風險,」Egorov 說道。如果項目失敗,豐厚的代幣獎勵足以彌補損失。
「現在這完全不可能。如果你把資產存入某個地方,你必須確信從技術上來說這個協議至少幾年是安全的。」
他還將代幣與去中心化而非投機掛鉤。他表示,沒有去中心化治理,項目就有可能被視為受監管的金融服務。
「代幣是為了去中心化,而不是為了快速致富,」他說。
早前也有類似擔憂的評論。在 Cointelegraph 的一篇專欄文章中,Polygon Labs 執行長 Marc Boiron 表示,通脹型代幣發行僅創造「暫時的成功假象」。
關於 DeFi 與中心化收益產品的討論,近期也在社交媒體上再度引發熱議。
2 月 9 日,Ethereum 聯合創辦人 Vitalik Buterin 表示,DeFi 的真正價值在於風險再分配,而不僅僅是為法幣支持資產產生回報。
相關閱讀:Hyperliquid 在美國政策「關鍵時刻」啟動 DeFi 遊說行動
從投機到耐久性
Egorov 也表示,投機焦點已經轉移。「所有投機溢價都被 meme coin 搶走了,」他說,暗示 DeFi 代幣現在更依賴基本面而非炒作。
他告訴 Cointelegraph,這種動態使得吸引「傭兵資本」——那種為了追逐最高收益而在協議間快速流動的資本——變得更加困難。
他同時指出市場結構正在變化。散戶交易者已傾向於永續合約市場,而機構參與者則越來越多地累積現貨資產。
Defillama 數據顯示,2025 年 10 月永續合約交易量達到 1.37 兆美元。
永續合約每月交易量。來源: DefiLlama 根據 Egorov,具有持久性的鏈上業務未來必須在收入產生與資本效率上競爭,而非只看年化收益率的噱頭。
免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
深夜與Nebius員工暢聊後,我才發現:Palantir這次合作,市場看淺了!

蘋果(AAPL.US)迎來「摺疊屏時代」!1999美元iPhone Duo登場 AI全面滲透硬體生態
蘋果於週三舉行年度秋季新品發表會,正式推出公司首款摺疊螢幕手機iPhone Duo,同時發佈iPhone 18 Pro系列、Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4以及AirPods 5等新品。

油價重返100美元點燃通脹擔憂,交易員大舉加碼歐洲、英國央行加息押注
隨著國際能源價格持續攀升,加劇市場對未來一年通脹持續高企的擔憂,交易員正在大幅提高對歐洲央行和英國央行進一步加息的押注。

隔夜美股|三大指數延續跌勢 布油期貨結算價升至101美元上方 SK海力士(SKHY.US)漲7%
截至收盤,道瓊指數下跌405.41點,跌幅為0.77%,報52380.66點;標準普爾500指數下跌37.16點,跌幅為0.48%,報7636.36點;納斯達克指數下跌168.07點,跌幅為0.64%,報26253.34點。

