Benchmark：如果市場結構法案未獲通過，美國加密貨幣市場將面臨「結構性限制」

BlockBeats News，1月26日，華爾街券商Benchmark表示，如果美國國會今年未能通過加密貨幣市場結構立法，美國加密市場將不會回到2022-2023年那種強監管執法的環境。然而，在全球採用關鍵時刻及機構興趣加速之際，市場結構仍將持續受到限制。

分析師Mark Palmer於週一在報告中寫道：「立法的缺失將導致結構性風險溢價在數字資產生態系統的大部分領域持續存在。」他補充指出，這將限制主要針對美國市場的平台的估值擴張空間。

Palmer指出，立法失敗將會延遲而非終止加密貨幣的成熟，導致美國市場無法充分發揮其潛力。在這種情況下，投資者將更偏好以Bitcoin為核心、資產負債表強健、現金流穩定的基礎設施資產，而非對監管敏感的領域，如交易平台、去中心化金融（DeFi）及altcoins。

該立法旨在通過明確數字資產應如何被歸類為商品或證券，並界定美國證券交易委員會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC）的監管責任，從而為美國加密貨幣市場建立監管框架。儘管去年的法案已由眾議院通過，並將討論重點轉向穩定幣收益及DeFi介面等細節，但參議院的談判進展較慢且更具爭議，最終批准的風險可能延後至明年。

Palmer認為，市場已開始將這類時間風險納入定價。如果市場結構法案未能通過，交易平台將繼續面臨上幣不確定性、更高的合規成本，以及擴展高利潤產品的限制。由於收益及分配規則不明確，穩定幣貨幣化的進程也可能被延遲。

報告指出，鑑於Bitcoin已被確立為商品地位，Bitcoin及以Bitcoin為重點的資產管理公司將相對不受影響，而礦業公司及能源支持基礎設施的監管風險暴露也較小。

DeFi及智能合約平台仍然是最脆弱的領域，監管不明確將持續限制美國市場參與；而託管及合規服務提供商則處於相對防禦的位置。

儘管立法進程延遲，Palmer仍認為加密貨幣市場結構法案通過的可能性很高——即使是以較弱化的形式。他強調，任何形式的立法都將有助於降低監管風險，並推動更廣泛的機構參與。