JPMorgan評論以太坊觀察到的正面技術數據：「這可能不是永久性的」

雖然Ethereum近期的網路升級帶來了交易量和活躍地址的顯著提升，華爾街銀行JPMorgan對於這種動能是否能夠持續保持謹慎態度。

該銀行在與客戶分享的一份報告中表示，去年12月實施的Fusaka升級擴大了資料容量，導致交易手續費迅速下降，並伴隨網路活動的突然激增。

根據報告，Fusaka是建立在預計2025年初推出的Pectra升級之上。Pectra部分恢復了主網層的活動，此前由於Dencun後用戶轉向layer-2（L2）網路，主網活動有所減弱。然而，JPMorgan分析師認為，過去類似的復甦最終都隨時間消退。以首席分析師Nikolaos Panigirtzoglou為首的團隊指出，歷史上Ethereum連續的升級並未能持續性地提升網路活動。

Fusaka透過增加每個區塊的blob數量來擴展網路資料容量。這一變動旨在降低交易成本並提高吞吐量，尤其針對依賴主鏈作為資料可用性的L2應用。每個區塊可寫入更多資料的能力，緩解了先前升級後出現的瓶頸，減少了擁堵並降低了費用。

然而，分析師表示壓力不僅來自主網層。網路活動持續向Base、Arbitrum和Optimism等L2網路轉移；報告指出現在Base已產生L2大部分收入。來自更快速且成本更低的競爭網路，尤其是Solana，也在進一步加大對Ethereum的壓力。與NFT、memecoin和ICO相關的投機熱潮消退，也正拖累整體需求。

分析師同時指出資本正在向應用專用鏈分流。像Uniswap和dYdX等項目遷移到自有鏈，導致流動性和收入離開Ethereum。其結果是銷毀費用下降、ETH供應增加，而以ETH計算的總鎖倉價值（TVL）也隨之下滑。

總結來說，雖然JPMorgan承認Fusaka帶來了明顯的短期提振，但該行指出結構性挑戰依然存在，並對Ethereum近期活動激增是否標誌著持久反轉持懷疑態度。