特朗普的達沃斯演講，凸顯全球經濟「舊秩序」的結構性崩潰

匯通網1月22日訊—— 美國總統唐納德·特朗普的攪局凸顯了自由秩序的結構性崩潰，這一崩潰由過時的機構和日益加劇的全球不平等所驅動，超出了任何單一領導人的影響力。

美國總統唐納德·特朗普體現了達沃斯精英階層所反對的一切，他週三（1月21日）在世界經濟論壇（WEF）上的長篇演講進一步加劇了這種分歧。他是一位保護主義者，而非自由貿易者；是氣候危機的懷疑論者；並且對達沃斯會議所推崇的多邊組織持深深的懷疑態度。

特朗普摒棄對話，轉而玩弄權力博弈，對世界經濟論壇所推崇的強調平等和道德投資的“覺醒”資本主義不屑一顧。為了確保他能出席，活動組織者甚至不得不將這些問題擱置一旁。



幾十年來，反全球化活動人士一直試圖關閉世界經濟論壇。如今，隨著特朗普對國際關係的破壞性做法，他們的目標似乎比以往任何時候都更近了。如果達沃斯已經變得無關緊要，那麼特朗普的出席則像是對世界經濟論壇旨在捍衛的自由國際規則秩序的致命一擊。

法國總統艾曼紐·馬克宏正確地指出了向一個“沒有規則的世界”的轉變。具有諷刺意味的是，自二戰以來一直存在的這一自由秩序，很大程度上是美國的產物。

什麼是基於規則的秩序？

從根本上說，自由主義的“基於規則的秩序”不過是美國霸權的另一種說法，歐洲則是其次要夥伴。在這個體系下，美國通過北約保障歐洲的安全，並充當全球最後的消費者。

但早在特朗普入主白宮之前，這一模式就已經開始瓦解，其原因錯綜複雜且具有結構性。

戰後體系為何失效？

制定和執行全球規則的制度框架已不再適應當前需求。由華盛頓政策制定者在20世紀40年代設計的經濟架構——國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行——如今已有八十多年歷史，反映的是美國權力主導的世界。



這一舊有結構賦予了美國對國際貨幣基金組織和世界銀行決策的有效否決權。一項君子協定確保美國任命世界銀行行長，而歐洲則選擇國際貨幣基金組織總裁。

強大的新興經濟體們認為，沒有理由讓這些機構的治理反映1944年的世界，而不是當今的現實。



國際交易的情況也類似。降低關稅和開放市場的自由化協議主要由美國和歐洲之間達成。西方盟友商定的條款隨後被強加於其他國家。

隨著發展中國家的發展壯大，它們越來越不願意接受那些給它們帶來益處甚微的協議。世界其他國家也認為，一個如此偏向富裕發達國家的體系價值正在日益減損。自上一次達成全球貿易協議以來，已經過去了30多年。

外部衝擊與內部衰敗

該體系面臨著來自外部和內部的雙重挑戰。其他經濟體的快速增長對美國作為全球經濟霸主的地位構成了嚴峻挑戰。

與此同時，歐洲的處境比美國更為弱勢。其經濟增長速度遠不及美國，創新能力也未能與美國匹敵，且在安全方面仍依賴美國。如果特朗普決定武力奪取格陵蘭島，歐洲將集體無力阻止他。



基於規則的秩序也正面臨內部壓力的威脅。當經濟的上漲潮水能托起所有船隻時，支持自由民主制度要容易得多。但在一個富者愈富、中低收入家庭卻在苦苦掙扎的世界裡，要兜售這一理念就困難得多了。

這一趨勢在美國特朗普時期最為明顯，那裡的勞動收入占國民收入的比重已降至有記錄以來的最低水平。

全球秩序能否重建？

一個運轉良好的國際秩序顯然優於全球混亂，但建立一個新的秩序絕非易事。這需要：

更快、更具包容性的經濟增長。

對公共基礎設施的重大投資。

來自富裕西方的財政援助，以幫助較貧窮國家應對氣候危機。

歐洲承擔更多自身防務責任。

國際機構的根本性改革，包括聯合國、世界貿易組織、國際貨幣基金組織和世界銀行。

在國際貨幣基金組織成立期間，代表英國的約翰·梅納德·凱恩斯主張債權國和債務國應共同分擔調整經濟失衡的負擔。當時作為全球最大債權國的美國，拒絕了要求債權國增加進口的提議。相反，債務國完全承擔了通過減少進口和國內緊縮政策來調整失衡的負擔。一個真正有效的體系需要糾正這一原始缺陷。

從確定性溢價到風險溢價的範式轉移

市場將不得不為地緣政治碎片化、規則缺失和聯盟重組重新定價，這很可能將導致普遍的“風險溢價”上升。

美元的國際地位根植於戰後的規則體系，隨著該體系瓦解風險增加，美元作為全球儲備和結算貨幣的制度基礎被動搖。各國央行和主權基金將加速外匯儲備多元化，減持美債，增持黃金及其他非美資產。

黃金是對主權信用和貨幣體系的保險。如果舊秩序（以美元為核心的主權信用體系）失效、新秩序尚未建立時，黃金的貨幣屬性和終極避險屬性將空前凸顯。

週四亞市時段，美元指數於98.75附近窄幅震盪，現貨黃金震盪下行，現交投於每盎司4785美元附近（UTC+8），日內跌幅約0.9%，因美歐貿易戰風險消退，週三盤中一度觸及4888.17美元（UTC+8）的歷史新高，因達沃斯會議傳達出的制度風險與多種地緣風險交織推動避險買盤湧入。



（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

超越特朗普：一場結構性危機

切勿掉以輕心。人們很容易相信特朗普離開白宮後一切都會回歸正常，但這種樂觀情緒是不切實際的。

這一挑戰不僅僅是更換一位領導人，它關乎解決導致基於規則的體系崩潰的深層結構性失敗。

正如加拿大總理馬克·卡尼在達沃斯所說：“舊秩序不會回來了。”

北京時間11:19（UTC+8），現貨黃金現報4786.92美元/盎司。