Wintermute：ETF資金推動BTC突破9.5萬美元，關稅擾動引發回落但結構仍偏健康

Odaily報導，1月19日，BTC在ETF資金流入及通脹數據走軟的背景下，一度突破自去年11月以來的9.5萬美元壓力位，最高接近9.8萬美元。但隨後特朗普宣布就格陵蘭島問題對歐洲8國加徵關稅，引發宏觀風險情緒升溫，BTC快速回落至9.2萬美元附近，數小時內全市場多單爆倉約8.5億美元，其中BTC與ETH佔比接近一半。

從推動上漲的因素來看，市場主要受到三方面支撐：一是比特幣現貨ETF資金明顯回流，單日淨流入約7.6億美元，周度合計約14億美元；二是通脹數據持續降溫，美國核心CPI同比2.6%，為2021年3月以來最低；三是BTC對黃金等硬資產的補漲交易。

宏觀層面，關稅消息重新引入下行壓力。特朗普宣布對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭徵收10%關稅，並計劃於6月提高至25%，歐盟隨後準備約930億歐元的反制措施。同時，中東局勢緊張情緒仍在發酵，令風險資產整體承壓。

監管與機構層面，近期多項進展持續影響中期預期：

《CLARITY法案》因某交易所與白宮在穩定幣收益條款上的分歧出現波折，短期內削弱了監管明確性的催化預期；

Goldman Sachs確認正在積極研究代幣化與穩定幣相關技術；

南韓通過修訂案，為代幣化證券建立法律基礎；

New York Stock Exchange確認正在探索基於代幣化的24/7交易機制。

對於後市，做市機構Wintermute認為，本輪突破與此前依賴槓桿的行情不同，更多由真實資金流入驅動。週一的急跌雖劇烈，但槓桿迅速出清，市場並未出現連鎖下行，整體結構仍偏健康。短期內需關注BTC能否守住9萬美元上方，以及ETF資金流是否延續；若失守該區間，去年11月以來的震盪區間或重新轉為壓力位。