Wintermute：比特幣傳統四年週期已改變，2026年市場能否復甦高度依賴三大因素

Odaily報導，加密市場做市商Wintermute在其數字資產場外交易市場回顧中分析：2025年比特幣的傳統四年週期表現疲軟，山寨幣週期幾乎消失，這不是短暫調整，而是結構性變化。因此，2026年加密市場若要真正強勢反彈，高度依賴以下三個關鍵結果，需要其中至少一項發生：

ETF和加密財庫（DAT）公司將投資範圍擴大到比特幣和以太坊之外。目前美國現貨BTC/ETH ETF將流動性高度集中在少數大市值代幣上，導致市場寬度變窄、表現嚴重分化。只有當更多幣種被機構通過ETF或企業金庫納入，才有可能恢復更廣泛的市場參與和流動性。

BTC、ETH與BNB、SOL等主要資產再次出現強勁表現，並產生廣泛財富效應。2025年傳統「BTC上漲隨後資金流向山寨」的循環基本斷裂，山寨幣平均上漲週期僅約20天（前一年約60天），大部分代幣受解鎖拋壓影響持續走低。唯有頭部資產再次大漲，資金才可能重新向下溢出，激活山寨行情。

散戶注意力重回加密市場。目前散戶仍在積極參與市場，但資金主要在定投標普500、AI、機器人、量子計算等高增長主題。2022-2023年的慘痛記憶（暴跌、破產、強平）疊加2025年加密表現落後於傳統股市，讓許多人對加密的「暴富」吸引力大幅下降。只有散戶大規模回歸，市場才會重新獲得狂熱動能。