高盛前瞻非農：數據需「大幅意外」才能撼動聯準會4月降息預期

BlockBeats 消息，1 月 9 日，Goldman Sachs 表示，周五晚間即將發布的美國 2025 年 12 月份的非農就業報告不太可能實質性改變市場對聯準會政策的預期，除非數據出現重大意外，因為當前的市場定價已穩固錨定在年中開啟寬鬆政策的路徑上。

在致客戶的研究報告中，Goldman Sachs 預計這份非農的就業人數增長量約為 7 萬人，與普遍預期基本一致。儘管非正式的市場「私下預測」暗示存在小幅上行風險，但該行認為，一份接近預期的結果將強化而非打亂現有的宏觀經濟敘事。

市場目前定價聯準會今年將進行兩次 25 個基點的降息，首次 25 個基點的降息預計在 4 月下旬左右。

Goldman Sachs 表示，需要勞動力數據出現「相當戲劇性」的上行或下行意外，才能顯著地將這一時點提前或推後。

從市場角度看，Goldman Sachs 將非農就業數據落在 7 萬至 10 萬區間描述為對股市最有利的結果，這與經濟持續擴張、既不會重新引發通脹擔憂、也不會威脅降息週期的情形相符。這樣的結果將支持美國經濟正在逐步放緩而非突然停滯的觀點。

相比之下，非農就業數據若低於 5 萬人，則將被解讀為低於經濟維持穩定的就業增長估計水平，可能因引發對增長急劇放緩的擔憂而令投資者不安。

另一個極端是，Goldman Sachs 表示，若數據高於 12.5 萬人，則可能促使市場重新評估聯準會首次降息的時機，將降息的預期時間推後至 6 月。（Golden Ten Data）