XRP 的價格主要受到交易所交易基金（ETF）和投資者資金流入的支撐，而非網絡使用量的增長。這一評估來自 Seeking Alpha 貢獻者 Mike Fay 最近的分析。
Mike Fay 的分析指出，ETF 需求是支撐 XRP 估值的重要因素。值得注意的是，現貨 XRP ETF 於 2025 年 11 月在美國推出，並自那時以來吸引了數十億美元的資產。
Canary Capital 基金是首支 XRP ETF，於 11 月 13 日推出。目前其管理資產規模（AUM）最高，達到 3.9275 億美元。Bitwise XRP ETF 於一週後推出，排名第二，持有約 3.096 億美元的 AUM。Franklin XRP 位居第三，AUM 為 2.8785 億美元。
XRP 在 2025 年吸引了近 37 億美元的淨投資流入，在數字資產中排名第三，僅次於 Bitcoin 和 Ethereum。儘管年初出現小幅資金流出，進入 2026 年第一週時，總投資敞口仍接近 36 億美元。
截至本文發稿時，XRP ETF 的累計淨流入為 12 億美元，昨日（1 月 7 日）淨流出 4080 萬美元。這是 2026 年首次出現資金淨流出。因此，XRP ETF 的總淨資產達到 15.3 億美元。
雖然 ETF 資金流入依然強勁，XRP Ledger 的活動於同期出現下降。根據 Fay 引用的數據，2025 年第四季的每日活躍地址數同比下降近 27%。季度數據顯示，活躍地址約為 21,700 個，低於一年前的近 30,000 個。
交易量的下滑幅度較小，同比下降約 12%。但網絡手續費降幅更大。2025 年第四季產生的手續費約為 12.9 萬美元，低於上一季度的近 60 萬美元。全年總手續費約為 230 萬美元。
Fay 強調手續費是經濟活動的重要指標，指出其反映了對區塊空間的實際需求，而非投機性興趣。
XRP Ledger 在 2025 年的穩定幣活動錄得強勁百分比增長。第四季穩定幣轉賬量達到約 10 億美元，同比大增近 500%。該期間網絡上的穩定幣供應量亦有所增加。
儘管如此，XRP Ledger 在全球穩定幣轉賬總量中所占份額仍然很小。該季度各區塊鏈的總穩定幣轉賬額近 19.7 兆美元，XRP Ledger 的市佔率不到 0.01%。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});XRP 市值於分析期間維持在約 1,360 億美元。Fay 指出，市值與實現價值（market value-to-realized value）等估值指標仍高於歷史均值，顯示價格超過持有者的實現成本基礎。
他亦提醒與 ETF 結構相關的風險。與現貨加密市場不同，ETF 僅於市場交易時段內交易。這限制了投資者在週末或夜盤時段對價格變動作出反應的能力。
Fay 總結指出，XRP 的價格表現越來越依賴於投資者的資金流動，而非網絡使用量。雖然 ETF 提供了受監管的進入和流動性，但鏈上數據顯示增長有限。隨著 2026 年展開，網絡活動能否追上市場預期仍是一大關鍵問題。
