- BRD穩定幣將巴西主權債券代幣化，並將收益分配給持有人。
- 該結構針對尋求以數位方式獲得巴西15% Selic利率敞口的外國投資者。
- 新規定將穩定幣歸類為外匯，影響帶息代幣在巴西的發行。
巴西主權債務已上鏈，前中央銀行董事Tony Volpon在CNN Brasil的「Cripto na Real」節目中宣布了BRD穩定幣。這款與巴西雷亞爾掛鉤的穩定幣由巴西國債支持，並將其利息收益分配給持有人。該結構主要針對希望通過數位代幣獲得巴西15%政策利率敞口的外國投資者。
BRD結構將穩定幣與主權收益掛鉤
Volpon 表示，BRD將由巴西國家財政部債券作為支撐。與用於交易的穩定幣不同，BRD將其價值與政府債務儲備掛鉤。值得注意的是，這一設計允許這些債券產生的利息直接流向代幣持有人。
巴西基準Selic利率目前為15%，為自2006年7月以來最高。相比之下，美國聯邦儲備委員會的目標利率為3.5%至3.75%。然而，外國投資者經常面臨監管障礙、貨幣兌換成本及本地基礎設施限制。
Volpon表示，BRD旨在將這些收益打包為數位形式。他解釋，區塊鏈交付可繞過託管和結算相關的摩擦。因此，BRD定位為可獲收益的巴西主權債務數位化代表。
由Volpon及José Carneiro於2023年創立的CF Inovação將發行該代幣。該公司此前專注於房地產代幣化。然而，BRD的官方產品文件尚未發布。
市場競爭顯示用途已超越支付
BRD進入的市場已有多個與雷亞爾掛鉤的穩定幣。Transfero的BRZ以約1.85億美元市值領先。BBRL約為5100萬美元，而BRL1和cREAL規模較小。現有大多數代幣主要作為支付工具使用。
它們維持掛鉤，但不分配支撐資產產生的收益。BRD則通過將利息分配嵌入代幣結構來尋求差異化。不過，BRD並非唯一採用這種做法的項目。巴西新創公司Crown約在18個月前推出了BRLV。該代幣同樣將政府債券儲備的收益分配給持有人。
Crown於2025年12月完成由Paradigm領投的1350萬美元A輪融資。該公司報告估值為9000萬美元。根據其網站，BRLV流通量約為1900萬雷亞爾，但鏈上數據顯示僅有兩名持有人。
據RWA.xyz數據，巴西雷亞爾穩定幣總流通量約為2000萬美元。然而，Transfero的BRZ目前鏈上僅有1360萬美元。這些數字凸顯該市場仍處於初期階段。
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監管為代幣化實驗定調
BRD的發布恰逢巴西加強加密貨幣監管。2025年11月，中央銀行發布了涵蓋穩定幣運營的決議。新規將穩定幣交易歸類為外匯業務。
因此，發行方將面臨與貨幣兌換業務相同的監管監督。該規定將於2026年2月2日生效。不過，BRD尚未公布上線時間表。2025年上半年，巴西加密貨幣市場交易總額達2270億雷亞爾。
穩定幣約佔該交易量的90%。值得注意的是，政策制定者現在將穩定幣視為系統性金融基礎設施。Volpon曾於2015至2016年擔任國際事務副行長。在此期間，他參加了制定Selic利率的COPOM會議。他此前還曾任職UBS和野村證券高管。
通過將穩定幣發行與主權債券掛鉤，BRD展現出向現實世界資產代幣化邁進的更廣泛趨勢。然而，其結構更接近數位債務工具，而非支付工具。這種方式直接將去中心化代幣與國家財政工具掛鉤。
BRD的推出將主權債務、區塊鏈基礎設施與監管結合於一體。該模式融合了巴西國債、穩定幣機制與收益分配。這些要素共同將BRD定位為根植於現有市場事實的金融工具，而非憑空預測。
