在全球金融市場一項關鍵決策中，指數提供者Morgan Stanley Capital International（MSCI）將推遲對持有大量加密貨幣儲備的公司可能被排除在其指數之外的決定，該決策將延至2026年全面審查時再行考慮。這項策略性延遲將於2025年初確認，實際上維持了像MicroStrategy這樣的知名企業的現狀，並緩解了數位資產市場因被迫大規模拋售而產生的即時恐慌。此舉是在業界廣泛諮詢後作出，反映出加密資產與傳統企業財務複雜的結合現況。
MSCI加密貨幣排除延遲：解析2026年時程表
MSCI於2024年10月就此重大議題正式展開市場諮詢。該提案考慮將資產負債表以加密貨幣為主的公司從其具影響力的全球指數中移除。因此，延遲決策為觀察與調整預留了兩年時間。這期間將有助於加密貨幣會計準則與監管框架的進一步成熟。此外，也讓機構投資者有更多時間制定關於指數基金中加密貨幣曝險的連貫政策。
諮詢過程顯示資產管理者和上市公司有重大關切。許多人認為全面排除為時過早，並強調企業比特幣策略屬於合法但新穎的財務管理方式。因此，MSCI的暫緩展現出謹慎且以證據為本的方法。預計該指數提供者將利用這段時間蒐集有關波動性、流動性和相關性效應的更多數據。
解析數十億美元市場影響
若立刻排除相關公司，潛在的金融影響將非常龐大。根據AggrNews報導的業內分析師預測，此舉可能引發高達150億美元的拋售壓力。這個金額約等同於22兆韓元，突顯出目前有多少資本已與企業加密貨幣策略綁定。這些拋售將來自於必須精確複製MSCI成分的指數型基金。
- 被動基金清算：追蹤MSCI指數的etf和共同基金管理下的數十億美元資產，將被迫賣出受影響公司的持股。
- 價格發現機制擾動：集中性拋售可能扭曲像MicroStrategy這樣公司的股價，使其與公司基本面脫鉤。
- 更廣泛的加密市場關聯性：企業比特幣儲備的大規模拋售，可能對基礎加密市場產生下行壓力。
投資管理公司VanEck數位資產研究主管Matthew Sigel提供了關鍵背景。他確認MicroStrategy（納斯達克代碼：MSTR）目前不會被立即排除。這一消息為該公司及其股東帶來穩定性。MicroStrategy是企業比特幣儲備策略的先驅，持有價值數十億美元的比特幣。
專家觀點：暫緩背後的邏輯
金融專家指出延遲背後有多項合理原因。首先，數位資產的會計處理在美國GAAP與IFRS標準下仍在變動中。其次，包括美國證券交易委員會（SEC）在內的監管機構相關規範仍在演進。第三，持有大量加密儲備的公司在不同市場周期的表現還需更長期評估。因此，MSCI選擇審慎的「觀望」策略，優先保障指數穩定性與投資者預測性，而非快速且具破壞性的變革。
下表概述了導致本次決策的關鍵事件：
| 2023年第4季 – 2024年 | 企業比特幣儲備崛起 | MicroStrategy、Tesla及Block Inc.等公司將大量資本分配至比特幣。 |
| 2024年10月 | MSCI啟動市場諮詢 | 正式提出針對加密資產比重高企業的排除標準，並徵求業界意見。 |
| 2025年第1季 | 諮詢期結束 | 來自資產管理者及企業的廣泛關切被正式記錄。 |
| 2025年初 | MSCI宣布將審查延後至2026年 | 決定維持現有指數成分，提供兩年緩衝期。 |
MicroStrategy先例與企業策略
在執行董事長Michael Saylor領導下，MicroStrategy已成為此企業趨勢的經典範例。該公司市值如今與比特幣價格高度相關。其被納入MSCI USA指數等主要指數，讓其得以接觸到大量被動資本。若被排除，將切斷這一渠道並可能提高其資本成本。暫緩排除讓MicroStrategy及同類公司能在無即時指數移除風險的情況下繼續執行其策略。
其他持有大量加密資產的上市公司正密切關注此事態發展，這些公司包含科技公司及多元化其財務資產的傳統企業。MSCI的決策為S&P Dow Jones Indices和FTSE Russell等其他指數提供商樹立了先例。未來兩年，這將成為金融界關注的重大現場案例。
結論
MSCI將加密貨幣排除決策延至2026年，為傳統金融與數位資產的交集帶來重要穩定時刻。透過推遲明確決斷，MSCI承認企業採納加密貨幣的複雜性與動態變化。此次暫緩減輕了可能出現的150億美元大規模拋售風險，也為企業、監管機構及會計專業人員建立更明確框架提供了寶貴緩衝期。2026年審查將成為決定全球指數如何對待創新資產類別的里程碑事件。
常見問答
問1：MSCI對持有加密資產公司的決策是什麼？
MSCI決定將可能排除持有大量加密貨幣儲備公司的決策延至2026年下一次重大審查。這意味著目前指數成分維持不變。
問2：為什麼有150億美元拋售的擔憂？
分析師預測，若MSCI排除這些公司，被動追蹤MSCI的指數基金將被迫賣出持股，這可能在相關公司股票及其底層加密資產上形成高達150億美元的協同拋售壓力。
問3：這對MicroStrategy（MSTR）有何影響？
持有大量比特幣儲備的MicroStrategy，至少在2026年審查前將繼續留在MSCI指數內。這為其股東帶來穩定性，並可持續獲得指數基金資金。
問4：延至2026年的這段時間會發生什麼？
這兩年期間將進一步觀察市場趨勢、加密資產會計標準的演進以及監管指引的制定。MSCI預計會利用這段時間蒐集更多數據。
問5：這是否意味MSCI永遠不會排除加密資產比例高的公司？
不是，這次延遲並非最終決定。MSCI僅是推遲裁決，2026年審查將根據當時市場狀況、監管發展和企業表現數據重新評估此議題。
