Bitcoin與Ethereum ETF持續出現資金流出，機構投資者需求減弱

機構對於Bitcoin和Ethereum的需求顯現出明顯的疲態，來自Glassnode和SoSoValue的最新數據顯示，ETF資金流入已連續超過六週維持負值。

這一趨勢反映出整個加密貨幣市場的流動性正在收縮，隨著風險偏好下降，資產配置者在年底前採取了更為謹慎的態度。

ETF資金流於BTC和ETH全面轉為負值

Glassnode的最新數據顯示，Bitcoin和Ethereum ETF的30日移動平均淨流入自11月初轉為負值後，至今尚未恢復。

在2025年大部分時間裡，ETF活動一直是主要的流動性來源——尤其是在7月至9月期間，資金流入激增，推動BTC突破110k美元，ETH突破4,500美元。

但自11月以來，這一動能急劇逆轉。每日資金流以持續的紅色柱狀為主，顯示出資金持續流出及大型資產配置者參與度下降。

Bitcoin ETF面臨最嚴重的資金流出

SoSoValue的每日數據顯示，Bitcoin ETF產品今日錄得淨流出1.42億美元，延續了11月和12月以來的資金撤出趨勢。

BTC ETF的總淨資產也已降至1,149.9億美元，較夏季高點大幅下滑。

這一下降與現貨價格的下跌相呼應，目前Bitcoin交易價格約為88,351美元，儘管多次嘗試，仍無法重回90k美元關口。

最後一次有意義的資金流入發生在10月中旬，但自那以後，資金流出已壓倒零星的綠色流入高峰。

Ethereum ETF短期流入參差，但整體趨勢轉弱

Ethereum ETF今日錄得8,459萬美元的流入，但這一單日數據難掩整體資金流出的背景。

ETH ETF的30日SMA資金流依然明顯為負，證明近期買盤尚不足以扭轉整體下行趨勢。

ETH ETF的管理資產規模為182億美元，較8月資金流入高峰時有所回落。

ETH價格目前約為2,976美元，隨著ETF需求減弱及流動性收縮，價格持續下探。

流動性收縮與年底去風險化

鏈上及ETF指標一致顯示出以下趨勢：

• 資產配置者已降低曝險。
• 風險偏好依然低迷。
• 夏季強勁的資金流入週期已完全逆轉。

這一降溫主要歸因於基金年底調整持倉、宏觀經濟流動性走弱，以及年初ETF獲批後帶動的資金流入熱潮逐漸消退。

當前環境類似於過去機構投資者暫時退場、等待波動性穩定後再重新布局的階段。

這對BTC和ETH意味著什麼

兩項資產對ETF資金流依然高度敏感。隨著兩類產品持續流出及管理資產規模縮水：

• 上行動能依然有限
• 價格或將橫盤整理，直至需求回升
• 未來任何正面催化劑，無論是宏觀還是監管層面，都可能引發資金重新流入

目前，數據顯示的是一個降溫期，而非結構性拋棄。

然而，隨著ETF資金流成為2025年加密市場的主導流動性驅動因素，若要在2026年初迎來強勁反彈，資金流回正區間將是關鍵。

最後觀點

• ETF資金流出顯示機構正在去風險，而非徹底拋棄市場，這意味著流動性只是暫時收縮。
• 在BTC和ETH重新獲得強勁上行動能前，或需持續的正向資金流回歸。