中信建投：美聯儲降息週期有望持續，將為金價上漲注入新動力

Jinse Finance報導，中信建投證券發布研究報告稱，邊際需求對黃金定價的解釋力度增強。回歸傳統的供需邏輯後，由於黃金供給相對穩定，年產量基本維持在3600噸左右，因此黃金的真正定價變量在需求，尤其是邊際需求。黃金的需求主要包括三部分：私人部門消費需求、私人部門投資需求，以及官方購金需求。過去黃金的邊際需求主要由歐美ETF需求（歐美地區私人部門投資需求，主要為海外機構投資者）貢獻，而其需求或投資框架主要取決於美國國債實際利率。歐美地區私人部門投資需求（ETF需求等）仍與美國國債實際利率呈現較強相關性，而伴隨美國通脹回落以及勞動力市場韌性下降，聯準會下半年降息預期升溫，降息開啟帶動的名義利率及實際利率下降，將為黃金上漲注入新動力。（Golden Ten Data）