Bixin Ventures：我們為什麼投資 BenFen 1000 萬美元

作者：Bixin Ventures

BenFen 是一個基於穩定幣的生態系統，由高性能底層公鏈 BenFen 鏈（底層基礎設施）、原生穩定幣 BUSD、BenPay、BenPay DEX、商戶服務等部分組成。隨著各國推出穩定幣監管政策，我們認為基於穩定幣的跨境支付等場景的外部環境逐漸成熟，或將部分取代傳統的支付體系，而 BenFen 就定位成 Web3 版本的 Swift 系統，專注穩定幣應用場景，通過自建高性能公鏈來 重塑跨境支付的未來 。

TLDR

• 基於銀行間通信網絡的跨境支付系統結算時間漫長、費用高昂，基於區塊鏈的支付系統可解決這個問題
• BenFen 鏈是全球首個穩定幣支付公鏈，定位為 Web3 版本的 Swift 系統，專為穩定幣支付等場景而生
• 主打高安全性、高吞吐量 \ 低 Gas 費：BenFen 鏈採用 Move 編程語言、基於 DAG 的增強共識，實現數萬筆的吞吐量、低於5秒的時延，以及低於0.1 美分的Gas費，在所有公鏈中處於頭部位置
• 創新的穩定幣發行機制與穩定機制：BenFen 將50%的治理代幣 BFC 永久性的置於國庫，用來發行原生穩定幣 BUSD，同時設計了彈性貨幣供應機制、匯率回歸機制等多種穩定機制來確保價格的穩定
• BenPay：集出入金、兌換、質押借貸、線下消費、鏈上紅包轉賬於一體的超級應用。相較於以太坊、Solana將治理代幣 ETH、SOL 作為第一公民不同，BenFen 將 BUSD 作為生態內的第一公民，用於 Gas 費支付和鏈內 Staking 等各種場景
• 絲滑的用戶體驗：支持 zkLogin 登錄，用戶可以選擇 Google/Apple 賬戶直接登錄，無需繁瑣的助記詞
• 高含金量的治理代幣 BFC：治理代幣 BFC 本質上捕獲的是整個 BenFen 生態的價值，包含 BenFen 鏈、多種穩定幣（BUSD、BINR、BJPY、BEUR等）、BenPay DEX、BenPay、BenPay Card、商戶服務。從估值的角度而言， 治理代幣 BFC 的價值應當為所有這些項目的價值總和
• 相較於其他穩定幣解決方案（基礎設施+穩定幣機制），BenFen 推出的高性能底層公鏈+原生穩定幣BUSD的解決方案在安全性、吞吐量、時延、Gas費、用戶進入體驗等方面領先其他解決方案
• BenFen 是朝陽賽道裡的高潛力項目，具備強競爭力、客戶黏性高，賽道長、空間大。BenFen 鏈性能強、時延低、Gas 費低、估值有收入來支撐，且用戶體驗好，已經構建了穩定幣、支付、Card、P2P、商戶服務(Merchant)等應用，生態逐步繁榮，具備高投資價值

BenFen 的介紹

借助穩定幣來解決跨境支付裡的頑疾：高昂的費用和漫長的結算周期

根據國際銀行間金融電信協會（SWIFT）的數據，傳統的跨境支付需要2～3個工作日，同時需要支付總金額的5%～10%作為支付費用。這一模式成本高昂、效率低下，嚴重阻礙著全球金融和貿易的發展。

同時，由於傳統的跨境支付依賴於銀行網絡，而地球上的一些貧困地區，銀行因無利可圖並沒有在那些地區開設運營網點，這也導致了大約有20億人口還沒有銀行賬戶，剝奪了這些人的合理權益。

而基於區塊鏈及穩定幣的支付方案恰恰能解決以上問題，這一方案通常由底層基礎設施（公鏈）和鏈上發行的穩定幣組成，底層公鏈類似於 SWIFT 系統，而穩定幣類似於 SWIFT 裡的美元。區塊鏈和穩定幣結合的方案，可以實現即時的結算（小於1秒或幾秒）以及美分級別的費用，同時還無需銀行賬戶，也意味著可以7/24H 全球無死角的覆蓋。

BenFen 鏈：Web3 版本的 SWIFT 系統，專為穩定幣支付場景而生的公鏈

跨境支付體系的打造首先需要的是安全可靠、高性能、低費用的基礎設施，即底層公鏈。而現有的公鏈存在或安全性低、或費用高、或性能弱的問題，比如 Ethereum、Arbitrum、Base 鏈的應用開發語言為 Solidity，其安全性低於 Move 語言，再比如 Ethereum 超過10秒的時延、超過20美元的 Gas 費用。

BenFen 為了徹底解決以上問題，選擇放棄基於已有公鏈構建應用，而是決定從零開始開發一條基於 Move 語言的底層公鏈，並開發上層應用。BenFen 召集了近百人的團隊、經過2年多的不懈開發，實現了高達數萬筆的交易吞吐量和低於0.5s的時延。同時開發了原生穩定幣 BUSD、BenPay、BenPay DEX、BenFen Oracle 等組成部分。BenFen 鏈作為 Web3 版本的 SWIFT 系統，推動跨境支付的發展，專為穩定幣支付場景而生！

採用 Move 編程語言 實現更高的安全性

Move 語言早期運用在 Facebook 的 Diem 項目中。代碼方面，由於嚴格的類型系統，很多常見的錯誤在編譯的時候就能被捕獲。同時，它獨特的資源（Resource）概念，可以確保資源只能被用於設定的用途，而不能用於其他目的，這樣就可以避免重入攻擊、資源洩漏等問題。另外，可以根據不同的人群設定不同的控制權限，這樣，就能禁止一些未經授權的訪問。

Move 語言倡導採用不可變數據結構和函數式編程範式，這樣就能降低代碼複雜性。此外，還提供了形式化驗證工具，可以對代碼進行靜態分析和驗證，可以發現和修復潛在的安全問題。

Move 還定義了一套語言稱為 Move Specification Language（MSL），通過這套語言來確保程序能夠正確運行，降低鏈上計算開銷並提升安全性。當開程序被 MSL 所描述且它的規範被定義好，之後，利用 Move to Boogie 編譯器將這些程序轉換為具有形式化語義的中間驗證語言 Boogie。最後採用自動定理證明求解器來驗證程序是否符合規範。

Move 語言還能依托模塊化設計、高級抽象能力、自定義數據結構、靈活的權限控制和跨平台兼容性，使得 BenFen 鏈具有靈活性，滿足不同應用的開發。BenFen 還提供標準庫，包含賬戶、轉賬、交易等40多個常用功能模塊。

改進共識機制和多項費用優化實現更高的性能 \ 更低的 Gas 費

為了實現更高的性能和更低的 Gas 費，BenFen 鏈將基於 DAG 的共識與無共識相結合，用戶利用其私鑰創建和簽署交易時，交易將被發送至本分的每個驗證者。之後，驗證者會進行一系列有效性檢查，將已簽名的交易返回客戶端，之後，客戶端收集大多數驗證者的回覆以形成交易證書。

當涉及用戶擁有對象的交易，可以直接處理交易證書，而不必等待共識引擎的介入。所有證書均採用 DAG 的共識協議進行處理，由本分鏈的驗證者執行。每個共識的提交都會形成一個檢查點，確保網絡的長期穩定性。經過以上的流程優化，BenFen 鏈可以實現低於 0.5s的交易延遲，以及每秒數萬筆的交易吞吐量。

本分鏈流程圖 來源：BenFen 白皮書

在 Gas 費方面，BenFen 鏈採用的 Move 語言本身就能大幅降低費用，基於對象的存儲類型以及採用的共識機制也能降低 Gas 費。一般而言，Gas 費由計算費用和存儲費用組成，本分鏈的存儲機制在事務刪除先前存儲的對象時提供存儲費用返還，本分鏈除了支持 BFC 支付 Gas 費，還支持 BUSD、BJPY 來支付 Gas 費。經過以上的優化流程，本分鏈的 Gas 費將低於1美分。

無需助記詞：支持 zk-Login，用戶可以通過 Google/Apple 賬戶登錄

傳統用戶在進入 Web3 時常常需要記錄助記詞，這一繁瑣的流程阻礙了用戶的採用。而 BenFen 鏈支持 zk-Login，用戶可以通過 Google/Apple 賬戶一鍵登錄，無需助記詞，這大大降低了 Web2 用戶的使用門檻。

zk-Login 可以允許用戶使用第三方登錄 OAuth 的方式生成本分地址，OAuth 提供商無法獲取用戶的臨時私鑰。

zk-Login 登錄界面 來源：官網

支持 Gas 費支付和鏈內 Staking 的原生穩定幣

本分將推出多種穩定幣，其中 BUSD 通過將國庫內的 50% 的 BFC進行質押發行，通過 BenPay DEX 實現彈性供應，並通過動態流動性機制來確保匯率的相對穩定。

在鑄造 BUSD 時，BenPay DEX 將會回收 BFC；在銷毀 BUSD 時，BenPay DEX 將會釋放 BFC。在這個過程中，BFC 的價格必然會出現波動，當價格下跌時，系統向下調整深度；當價格上漲時，系統向下調整深度。在用戶端的體驗方面，用戶支付 BFC 獲得穩定幣；用戶贖回 BFC，系統則銷毀穩定幣。

BUSD 鑄造與贖回的過程 來源：BenFen 白皮書

在深度調節的程度方面，如果 BUSD 的交易量增加，系統會自動增加流動性以減少交易摩擦。反之，如果交易量減少，系統會減少流動性。

通過動態管理本分的流動性，本分穩定幣協議能夠在一定程度上引導價格的走勢，比如，當價格上升，系統可以提供更多的流動性來抑制上漲。相反，當價格下跌，系統將減少流動性以防止過度下跌。具體流動性調節比例如下圖所示。

流動性調節比例

其他穩定幣方面，本分基於原生的匯率預言機發行其他貨幣的穩定幣。以 BJPY 為例，用戶通過 BFC鑄造或跨鏈兌換獲得，之後，通過匯率預言機的價格鑄造 BJPY。當用戶不需要 BJPY 時，用戶通過贖回流程，以當時的預言機價格贖回 BUSD，此時，市場上 BJPY 的流動性減少。

BenPay：集出入金、兌換、質押借貸、線下消費、紅包轉賬於一體的超級應用

BenPay 是 BenFen 生態的核心應用，以支付為核心場景。BenFen為了讓用戶方便的採用，開發了一條龍的服務。用戶可以用 BenPay P2P 服務進行出入金，用 BenPay DEX 兌換其他代幣，用 BenPay Card 進行消費和支付。其中 BenPay DEX 通過預言機來獲取價格，實現現貨和永續合約的交易。針對商戶，BenPay 還開發了加密支付通道 BenPay Merchant，來幫助商戶實現收款、退款。

在牛市期間，很多用戶不希望賣掉手裡的 BTC，但希望有流動資金，此時，用戶可以利用 BenPay 裡的質押借貸功能，質押 BTC 借出 USDT。用戶可以在 BenFen 鏈上獲得 bBTC，再在 BenFen 鏈上進行質押，借出 BUSD，再將 BUSD 通過 BenFen Bridge 轉換成 USDT 並跨出到用戶位於 EVM 鏈上的地址。

BenPay 的質押借貸功能示意圖

BenPay 還開發了用戶與用戶之間的轉賬功能，類似於微信裡用戶間的轉賬、紅包的功能。用戶在發紅包時可以選擇普通紅包、拼手氣紅包等。發紅包的用戶設計紅包口令，再支付 Gas 費即可向其他用戶發放紅包。

BenPay 紅包示意圖

高含金量的治理代幣 BFC，充分捕獲整個生態的價值

從估值的角度，鏈的價值為未來收到的 Gas 費的折現之和，DEX 的價值為其在未來收到的交易費用的折現之和，穩定幣、支付等項目也是一樣。

相較於其他鏈的治理代幣僅捕獲鏈的價值，BenFen 的治理代幣 BFC 捕獲的是整個 BenFen 生態的價值，包括鏈、穩定幣（BUSD、BINR、BJPY、BEUR 等）、BenPay DEX、BenPay、BenPay Card、商戶服務等。因此，BFC 的價值是所有這些項目的價值之和。

此外，在一條鏈上通常存在著多個同一功能的項目，比如 DEX 賽道，除了 Uniswap 之外，還有 Balancer、Sushi 等，多個項目競爭存在明顯的價值流失。由於市場上現有的模式較為成熟，比如 CLMM模式的 DEX。因此，一般而言，BenFen 生態內同一功能僅開發一個產品，不存在內部競爭，具有更高的價值捕獲效率。

多元化的生態：從出入金、資產跨入、兌換到線下消費支付

BenFen 擁有著多元化的生態，包括：

• BenPay DEX ：一個 BenFen 生態內的 Swap 應用，可以提供多種代幣的交易
• BenFen Bridge ：一種去中心化的跨鏈橋，作為用戶將資產跨入到 BenFen 體系的媒介
• BenPay Card ：用戶可以使用 BenPay Card 來進行線下消費，通過加密貨幣來支付，用戶可以充值 BUSD，並在線下進行消費。BenPay Card 還支持其他加密貨幣充值以及多國法定貨幣支付
• BenPay Merchant ：是一個加密支付通道，為用戶實現了更多的功能，比如用法幣購買 BUSD、用戶之間的即時轉賬、商戶的收款解決方案、退款等
• BenFen KYC：鏈上身份認證和鑑權系統，聚合各大KYC提供商的認證結果，實現多平台KYC的一鍵查詢和點對點的身份驗證
• BenFen P2P ：一個擔保交易平台，解決用戶出入金渠道欠缺的問題

代幣作用及分配

本分計劃發行10億枚代幣（BFC），其中：

• 5%（5000萬枚BFC）用於質押獎勵
• 5%（5000萬枚BFC）用於社區激勵和本分基金會，用於支持和獎勵社區的貢獻者，以及本分基金會的運營和發展
• 84%（3.78億枚BFC）用於節點獎勵，通過節點挖礦產出
• 16%（2159萬枚BFC）歸屬開發團隊，以鼓勵和支持核心開發人員和團隊在項目的持續發展中的貢獻
• 50%（5億枚BFC）用於穩定幣國庫，用於維持本分穩定幣的價格穩定性和流動性

投資邏輯及業務分析

規模與潛力：至2030年穩定幣轉賬總額或可達38萬億美元/年

從歷史表現來看，根據 Artemis 的數據，2024年12月，穩定幣月結算額為5.1萬億美元（折合日均交易額約為1700億美元），相比2023年12月的1.2萬億增長超過 3倍 。而2021年12月的月結算額僅為2182億美元，3年增長超過22倍。

另外，參考 VanEck 對2025年的預測，全球穩定幣每日結算量預計將達到驚人的 3000 億美元 ，主要增量將來自於一些科技巨頭和支付網絡（Visa、Mastercard等）的採用。跨境匯款市場也將爆炸式增長，比如美國與墨西哥之間的穩定幣轉賬可能會增長5倍。

月穩定幣結算量 來源：Artemis

從更加長期的角度來看，根據國際農業發展基金會、FXC Intelligence 和 Statista的統計，2023年在跨境商業交易、國際商業零售和全球匯款涉及的資金流動達45萬億美元，而到2030年，這一金額可能升至 76萬億美元。由於穩定幣的即時結算、費用低廉、7/24小時服務、透明的特性，將會形成對現有的支付方式形成部分替代，我們假設2030年穩定幣占總額的10%、20%、30%、50%來測算穩定幣轉賬的規模，到2030年基於穩定幣的轉賬總額或可高達 38萬億美元。

競爭格局：USDT 和 USDC 占據主導地位，Solana、Base、Ethereum占據前三

從發行規模來看，按照 DeFillama 的數據，截止2025年1月，USDT 以 1378億 美元排名第一，占比66.7%；USDC 以 458億美元的發行規模排名第二，占比22.16%；USDe 以 58.1 億美元排名第三，占比2.81%；DAI 以 44.8億美元的規模排名第四，占比2.17%。

按發行規模的穩定幣競爭格局 來源：DeFillama

從結算量來看，按照 Artemis 2024年12月的數據，USDC 月結算額為3.6萬億美元，占比 71.6%，排名第一；USDT 以 1.3萬億美元，占比24.8%，排名第二；DAI 以 876億美元月結算額，占比1.7%，排名第三。

按結算總額的穩定幣競爭格局 來源：Artemis

基礎設施方面，按照 Artemis 的數據，2024年12月，Solana 以2.3萬億美元的月結算額占比 45.1%，排名第一；Base 以8954億美元占比17.62%，排名第二；Ethereum 以 8469億美元占比16.67%，排名第三。

穩定幣基礎設施（底層公鏈）競爭格局 來源：Artemis

與競爭對手各項數據對比

由於基於穩定幣的應用，除了穩定幣本身，還跟底層基礎設施（公鏈）密切相關。因此，我們選取了目前市場上結算量靠前的幾個穩定幣解決方案來作為 BenFen 鏈及 BUSD 的競爭對手，進行多個維度的對比。這些競爭對手分別是 Solana 鏈+USDC、Base 鏈+USDC、Ethereum 鏈+USDT、Tron 鏈+USDT。

基礎設施

穩定幣的基礎設施主要是底層公鏈，其本身的安全性、性能、費用等特性將影響穩定幣應用的發展。

在安全性方面，相比其他解決方案，BenFen 鏈採用 Move 語言作為應用開發語言，由於語言本身的屬性，其安全性要高於採用 Solidity 和 Rust語言的 Ethereum 和 Solana。

在TPS 方面，BenFen 鏈擁有著每秒數萬筆的交易量，高於其他鏈。TPS 越高，可以承載的結算量也就越大，可以支撐更大規模的支付、轉賬業務。

在時延方面，BenFen 鏈擁有著 0.5s的時延，處於行業第一梯隊。時延越低，用戶感受到的支付體驗越快、越順暢，不需等待過長的時間。

在 Finality 方面，BenFen 鏈由於是單鏈結構，Finality 幾乎和時延一致，處於優勢地位。Finality 意味著真實記錄在區塊鏈上的時間，Finality 越短意味著從交易到入賬（上鏈）的時間越短，其安全性、可靠性也就越高，用戶的體驗也就越好。

相比之下，Base 這類 L2由於需要將交易傳遞到 Ethereum上，通過 Ethereum 鏈完成最終的結算（上鏈），因此與 Ethereum 的 Finality 一致，需要超過15分鐘的結算時間。

在 Gas 費方面，BenFen 鏈擁有著極低的費用，費用越低，越利於在實際支付場景中被採用。BenFen 鏈可以做到低於 0.1美分/筆的 Gas 費，而 Ethereum 的 Gas 費約為5美元。

穩定幣機制

相比其他穩定幣採用美元抵押發行的模式，BenFen 除了允許用戶將手裡的 USDC 質押1:1 鑄造 BUSD，還提供了 BFC 質押發行 BUSD 的模式。

在錨定機制方面，BUSD 設計了動態流動性管理機制、價格引導機制、增益深度調整機制、套利機制來實現 BUSD 價格的穩定。

用戶採用

發行量方面，目前由於 BenFen 啟動不久，總發行量為 183萬美元，USDT 在 Ethereum 上的發行量為671億美元處於第一位，在Tron 上的發行量為 598億美元，處於第二位。USDC 在 Solana 和 Base 上的發行量為40.7億美元、34.6億美元，處於第三、四位。

在結算額方面，BenFen 的 BUSD 由於上線不久，結算額忽略不計。Base 上 的 USDC 表現優異，以289億美元的日結算額排名第一，Solana 上的 USDC 以247億美元結算額排名第二。USDT 在 Tron 和 Ethereum 上的結算額分別為 246億美元、104億美元排名第三、第四。

主要競爭對手情況

Solana 鏈+USDC

Solana 上的 USDC 雖然其發行量僅有43.7億美元，但日結算量達到了 247 億美元。Solana 鏈和 USDC 的穩定幣解決方案能獲得如此優異的表現，首先，Solana 作為底層基礎設施，其高 TPS 與低 Gas 費的特性，為穩定幣的應用奠定了基礎。其次，Circle 定期 披露儲備金明細 ，由德勤定期出示 審計明細 ，並且大部分資金由 Blackrock 來管理獲取收益，在風險控制方面，1-7天到期的資金量占68.94%。用戶可以在其網站上查看相關的收益情況。因此，USDC 具備高透明性和合規性。

Blackrock 對於USDC儲備金的流動性管理 來源：Blackrock 官網

此外，來自於 Circle 和 Solana 基金的會的合作，尤其是對 USDC 採用的激勵政策，比如一些 DeFi 項目直接補助 USDC 來資助開發者到 Solana 鏈上開發應用。另外，跨鏈傳輸協議（CCTP）的推出提升了 USDC 的流動性和可用性。同時，Circle 又簡化了智能合約的開發，使得開發者更便捷的採用USDC。

但是 Solana 採用 Rust 作為應用開發語言，相對而言，其安全性低於 Move 語言。

Base 鏈+USDC

Base 鏈和 USDC 作為另一個穩定幣解決方案，日結算量在過去的幾個月實現了高速的增長，達 289億美元 ，排名因第一，而這一表現僅在34.7億美元發行量的基礎上。

在2024年2季度，Coinbase 交易收入同比下降50%、USDC 發行量5個月萎縮41%、ETH質押業務面臨監管壓力，受 SEC 指控，Coinbase 處境艱難，迫於監管壓力，Coinbase 不得不背水一戰，Base 鏈等基礎設施是突圍的重點。

隨著 Coinbase 持續發力 Base 鏈，Base 鏈上的資產總價值已經達到了 128億美元，價值最大的為 USDC，共有 34.48億美元。

Base 鏈上資產分布 來源：L2Beat

總體而言，Base 鏈+USDC 的穩定幣解決方案，擁有著諸多優勢。第一，Coinbase 的資源優勢，Coinbase對於 Base 鏈將會不遺餘力的支持。第二，合規性帶來的壁壘，由於 Base 鏈背靠 Coinbase，其合規要求更高，而在穩定幣中，USDC 由於其更高的合規性，更適合在 Base 鏈上被採用，也給其他穩定幣的進入建立了壁壘。第三，Base 鏈作為基礎設施，其高 TPS 和低 Gas 費的特點，適合穩定幣的各項應用。

但是，由於 Base 鏈採用的是 OP Stack 進行開發，應用開發語言為 Solidity，相比 Move 語言，安全性偏低一些。同時，由於最終上鏈需要將交易提交至 L1，使得 Finality 跟 Ethereum 鏈一致，將會超過10分鐘，這一過程將會降低整個系統的穩定性和可靠性。

Ethereum鏈+USDT

Ethereum 鏈+USDT 的方案是較早的穩定幣解決方案，雖然總發行量已經達到了672億，但日結算量為104 億美元，約為總發行量的 15.4%。相比之下，Solana 鏈+USDC 的方案中，日結算量是發行量的 5.6倍，而 Base 鏈+USDC 方案中，日結算量是發行量的 8.3倍。

雖然，USDT 的月結算額有增長的趨勢，但是相比 Solana 鏈、Base 鏈上的 USDC，USDT 的增長幅度顯然更低。

USDT 在 Ethereum 鏈上的結算額（月） 來源：Artemis

主要的原因是，Ethereum 鏈本身的吞吐量低、Gas 費高、時延長、Finality 長等問題使得用戶使用 USDT 的摩擦很大，導致採用頻率的大大降低。正因這些問題，Ethereum 鏈本身捕獲穩定幣增長的紅利方面將落後於其他高性能、低 Gas 費的公鏈。

Tron 鏈+USDT

由於 Tron 上穩定幣轉賬的費用遠低於其他鏈的費用，Tron 抓住了穩定幣轉賬這一大應用場景。因此，USDT在 Tron 鏈上的發行量達到了597億美元，僅次於 Ethereum 鏈，而日結算額達到了 246億美元，占發行量的41%。相比以太坊的穩定幣轉賬是由鏈上應用需求所致，而 Tron 上的穩定幣轉賬主要的驅動因素是費用低廉，很多用戶從交易所轉至鏈上的首選方式。2024年下半年，孫宇晨提出了無 Gas 穩定幣轉賬方案，以便適應金融和支付領域的需求。由於穩定幣轉賬的需求驅動，Tron 的鏈上用戶已經突破2億。

對於 Tron 鏈而言，其收益主要來自於兩個部分，第一是穩定幣轉賬，其次是 Meme 幣的交易。穩定幣轉賬是 Tron 的核心收益來源，在 Tron 生態中具有不可或缺的戰略價值。Tron 必然會重點鞏固這塊業務。

對於 USDT 而言，Tron 上的轉賬是其最大的應用場景，重要性不言而喻。而在跟 USDC 的競爭中，USDC 在Solana、Base 鏈上占據著明顯的優勢地位。

BenFen 鏈+BUSD的競爭優勢

專注穩定幣應用場景的定位

BenFen 鏈+BUSD 的解決方案，專注於穩定幣應用場景，包括 PayFi、Card、Gas 費支付、P2P等，而其他鏈及穩定幣針對的是全部的生態應用，包括 DeFi、GameFi、Social、Meme、AI等，缺乏足夠的專注性。

一體化的超級應用 BenPay：集出入金、兌換、質押借貸、線下消費、紅包轉賬

BenFen 構建了一個具備完整閉環、功能豐富的超級應用 BenPay，用戶在 BenPay 應用內可以實現出入金、兌換、質押借貸、線下消費、紅包轉賬等多種功能，一個應用滿足用戶的多項需求。

Move 語言帶來的安全性優勢

BenFen 採用 Move 語言作為應用開發語言，相比 Solidity、Rust等語言，在安全性方面有著特殊的要求，比如嚴格的類型系統、資源的概念等，大大提升了整體的安全性。穩定幣應用屬於高價值應用，安全性是第一位的。

共識機制的改進及費用優化帶來的高性能和低Gas費

穩定幣的應用場景需要高性能和低 Gas 費的底層公鏈，BenFen 通過改進共識機制以及費用優化，實現數萬筆的吞吐量、0.5s的時延和低於0.1美分的 Gas 費，表現遠遠優於 Ethereum 鏈。優異的底層公鏈為穩定幣的應用奠定了基礎。

高含金量的治理代幣 BFC

相比其他的鏈和應用分散的價值捕獲機制，比如 ETH 捕獲的是 Ethereum 鏈的 Gas 費、UNI 捕獲的是 Uniswap 的交易費用，BenFen 的治理代幣 BFC 可以完整捕獲整個生態的價值，包括 BenFen鏈、BenPay DEX、BenPay、BenPay Card、商戶服務等完整的生態。因此，其價值為所有生態項目價值之和，含金量更高。

順暢的用戶登錄體驗：支持 zk-Login，無需助記詞即可登錄

繁瑣的助記詞一直是用戶進入 Web3 應用的障礙，BenFen 鏈支持 zk-Login，用戶無需助記詞，僅靠Google/Apple 賬戶即可進入 BenFen 鏈及上面的應用。相比之下，其他鏈和穩定幣相關應用則需要用戶記錄助記詞，操作步驟繁雜，大大阻礙了用戶的採用。

驅動因素以及趨勢：區塊鏈\穩定幣本身的優勢以及政策端的支持

區塊鏈\穩定幣解決方案相對於傳統支付的優勢凸顯

區塊鏈自比特幣、以太坊出現之後，已經穩定運行了多年，包括 USDT、USDC、DAI 等各類穩定幣的相關應用（Lending、DEX、Staking等）層出不窮，已經基本證明了這套體系的穩定性和可靠性。而 Swift 等傳統的支付系統結算慢、費用高等問題一直受用戶的詬病。

因此，基於區塊鏈\穩定幣本身的優勢，將會對傳統跨境支付解決方案形成替代。

政策端的支持：美國、歐洲、日本等政策支持

隨著美國選舉的結束，特朗普團隊中支持加密資產的團隊成員超過一半，可以預知的是，隨著團隊成員的陸續上任，更多的有利於加密市場的政策將陸陸續續的被制定和頒布。同時，歐洲也頒布了《加密資產市場監管法案》（簡稱MiCA）。另外，香港、日本、新加坡、英國都出台了穩定幣法案。

這些政策和法案的出台預示著各國希望規範穩定幣市場的發展，使其朝著更加合規的方向發展。

主要風險

驗證者的中心化風險

由於目前的 Active Validators 還僅有 18個 ，相對其他公鏈而言較少，存在一定的驗證者中心化風險。但 Voting Power 相對較為平均的分布，從2%～10%不等，這一分布在一定程度上降低了集中化的風險。

Voting Power 的分布 來源：BenFen Explorer

智能合約的安全性風險

智能合約的安全性風險是所有公鏈以及 Dapp 所共同面對的，相對而言，由於 BenFen 採用 Move 語言作為應用開發語言，在智能合約的安全性方面已經大大提升了，但由於智能合約本身的複雜性，在局部可能存在一定的安全性風險。

價值評估

投資的邏輯支點

a）基於穩定幣的應用場景，包括跨境支付、P2P出入金、鏈下消費等，是一種剛性需求，並且這種需求規模巨大、潛力十足。

b）政策端已經或者將要放開，政策與法案的制定給行業的繁榮發展奠定了必要的發展土壤，尤其是隨著特朗普親加密團隊的上任，政策優勢逐漸凸顯。

c）BenFen 打造的高性能底層公鏈、多國錨定穩定幣結合支付的解決方案恰好符合穩定幣應用場景的核心需求，即安全、快速結算、低費用、進入順暢。

高投資價值符合度評估