交易日-AI风暴逐渐平息

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市10月19日 - (link) 周一，华尔街 (link) 小幅反弹，投资者回补了遭重挫的科技股 (link)，并期待着关键财报的发布；与此同时，对人工智能的担忧有所缓解，也冷却了上周对债券这一避险资产的需求，推动收益率走高。另一方面，法国 (link) 的动荡和骚乱严重拖累了法国债券价格，并导致欧元走低。

在今天我的专栏文章中 (link)，我探讨了人工智能在加剧全球失衡和推动全球资本流动方面发挥的关键作用。这两者之间的联系日益紧密。如果投资者对人工智能的看法转为负面——目前已有迹象表明这种情况可能正在发生——那么市场回调可能会变得一团糟。

今日重点阅读

• 法国在巴黎部分地区及其他城市实施宵禁，此前周末爆发骚乱 (link)

• (link) 中国经济增长提速，出口强劲增长，但消费者持观望态度 (link)

• 中国央行研究将隔夜利率作为主要政策利率 (link)

• 随着供应冲击不断累积，全球食品通胀预计将加剧 (link)

• 美国检方称，被指控在OpenAI安装监听设备的前员工似乎得到了沙特方面的支持 (link)

• 今日主要市场动态

  • 股市：亚洲股市普遍走高，印尼 (link) 下跌3.5%。欧洲 (link)，英国 (link)均下跌约1%。法国下跌1%，但意大利和西班牙跌幅更大。纳斯达克指数上涨1.1%，标普500指数上涨0.4%，道琼斯指数持平。

  • 板块/个股：标普500指数中，四个板块上涨，七个板块下跌。科技板块上涨1.2%，周期性消费品板块上涨2.7%。公用事业板块下跌2%。西部数据上涨6%，亚马逊上涨5%。摩根大通下跌2%。

  • 外汇：美元兑除澳元、加元 (link)外的大多数G10货币走强。人民币兑美元汇率触及四年高点。

  • 债券：法国国债 (link) 收益率及利差大幅攀升。美国国债收益率曲线各段普遍上涨约3-4个基点。

  • 大宗商品/金属：原油 (link) 涨跌不一——布兰特原油下跌0.5%，WTI原油上涨2%。

今日焦点：

政治风险升温

法国 (link)、巴西 (link)、美国 (link)—— 这些国家只是其中几个例子，政治两极分化和迫在眉睫的选举正日益成为投资者必须考虑的重要风险因素。法国并非欧洲——乃至全世界——唯一面临严峻财政挑战的国家，但席卷全国的骚乱恐怕会让应对这些挑战变得更加困难。 巴西选民将于周日参加一场竞争激烈的总统选举第二轮 投票，而距离美国中期选举仅剩不到 两周时间，届时唐纳德·特朗普总统领导的共和党可能会失去对国会参众两院的控制权。

住房负担能力、通胀、高企的能源价格，以及人工智能革命背景下对就业保障的担忧，这些议题正主导着各国的公共讨论。上周齐聚曼谷参加国际货币基金组织（IMF）/世界银行会议的政策制定者们，一致呼吁保持财政纪律、对人工智能保持警惕，并解决全球贸易失衡问题。然而，当各地国内政治如此分裂，且多边主义精神跌至数十年来最低谷时，这些呼吁说起来容易做起来难。

https://www.reuters.com/graphics/USA-TRUMP/POLL-MIDTERMS2-20261019/lgvdbqaagvo/chart.png

外汇填补缺口

周一公布的官方数据显示，中国第三季度经济增长了4.5%。好消息是——这一增速超出了经济学家的预期；不太好的消息是——这主要得益于出口的强劲增长，这使得中国有望突破去年1.2万亿美元的贸易顺差纪录。中国不断膨胀的贸易顺差是导致全球失衡加剧的关键因素之一，这也是国际货币基金组织（IMF）等机构所警告的问题。

或许人民币升值将有助于经济摆脱对出口的依赖，并提振内需。过去18个月来，人民币一直稳步升值，目前对美元汇率已升至四年高点。但人民币更广泛的“实际有效汇率”（REER）仍偏弱。 诚然，自去年5月以来，其REER值已上涨7%，但与四年前相比仍低约15%，目前恰好处于过去20年的平均水平。

AI行情反噬

经历了上周的抛售之后，本周全球AI相关交易开局更为强劲。至少，随着科技公司财报季即将拉开帷幕，美国市场情绪有所好转——周一，“SOX”半导体指数终结了连续八个交易日的下跌势头，这是该指数自2008年10月以来的最差表现。 周一2.5%的涨幅虽是个良好开端，但若要弥补上周11.5%的跌幅，仍有很长的路要走。同样，韩国综合股价指数(KOSPI)在最近两个交易日反弹4%固然值得欢迎，但该指数较两周前仍下跌了约20%。

正如上文提及的政治局势一样，市场对人工智能的看法正日益两极分化。虽然几乎没有人怀疑这项技术具有变革性的意义，但多头和空头都已做好长期对峙的准备。目前所有目光都聚焦于美国企业财报，市场正关注即将公布的业绩数据及公司前景，以判断这些是否足以支撑(目前仍) 居高不下的股价。

明天什么因素可能影响市场？

• 欧元区8月经常账户

• 德国ZEW指数(10月)

• 德国9月生产者价格通胀

• 英国就业数据(8月)

• 美国企业财报（包括通用电气航空、网飞、雷神）。 (link)

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