更新版 3-对AI信贷风险的担忧推动违约保险费率创下历史新高

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Tom Westbrook/Amanda Cooper

路透新加坡/伦敦10月15日 - 周四，科技公司违约的信用违约互换（CDS）成本创下历史新高，投资者争相对冲人工智能（AI）交易中日益加剧的信用压力风险，其中像CoreWeave CRWV.O 这样负债累累的数据中心运营商受冲击最为严重。

高于预期的美国通胀数据 (link)，加上市场对加息预期的升温，加剧了市场对以下问题的担忧：对人工智能的大规模投资将以多快的速度转化为利润，以及负债累累的公司能否迅速产生足够的回报来支付不断攀升的利息成本。

信用违约互换（(CDS)）正向市场发出警告信号。

据标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence） CRWV5YUSAX=MG 数据显示，CoreWeave CRWV.O 的五年期信用违约互换（CDS）利差表现尤为突出，已突破1,100个基点，而该公司2031年到期的债券收益率一度升至16%，随后回落至约14%。

云计算巨头甲骨文（Oracle） ORCL.N 因巨额债务同样引发了投资者的担忧，其信用违约互换（CDS）利差逼近300个基点，本周累计涨幅达约31个基点。Nvidia(辉达/英伟达) NVDA.O、法意合资芯片制造商意法半导体（STMicroelectronics） STMP.PA 以及提供部分人工智能服务的SpaceX SPCX.O 的CD S利差均大幅攀升。

据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，负债近500亿美元的亏损“新云”公司CoreWeave正身处风暴中心。

“CoreWeave正迅速成为AI投资领域的‘煤矿中的金丝雀’，”XTB研究总监凯瑟琳·布鲁克斯表示。

“其债券遭到大幅抛售……这表明投资者可能正在抛弃人工智能投资叙事，而该叙事曾包括通过大规模发行债券来为人工智能雄心提供资金。”

AI开发商Anthropic（(link)）季度营收的激增，也未能平息市场的担忧。

据一位周三在旧金山参加该公司管理层IPO前会议的投资者透露，第三季度营收较上一季度增长45%，达到168亿美元。Anthropic的目标估值为2万亿美元。

债券市场动荡

信用违约互换（CDS）利差反映了为获得违约保护所需支付的基点数。市场对信用事件风险的预期越高，利差就越大，这意味着CoreWeave CDS的1,000个基点利差暗示未来五年内的违约风险为64%，而一年前这一数字仅为30%左右。

本周早些时候，博通（Broadcom）首席执行官 (link) Hock Tan将投资者对任何与人工智能相关事物的追捧比作“赌场赌博”。

CoreWeave股价周四再跌2%，此前周三已暴跌15%，这意味着该公司市值在两天内蒸发了近五分之一 。

自今年年初以来，CoreWeave股价已累计下跌10%，而其竞争对手Nebius NBIS.O （目前尚无公开交易的可交换信用违约互换）的股价则上涨了约114%。

伦敦证券交易所集团（LSEG）和标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据显示，亚马逊（AMZN.O）、Alphabet（GOOGL.O）和Meta（META.O）的信用违约互换（CDS）利差也创下历史新高，尽管其涨幅远低于甲骨文或CoreWeave。

“这并非首次因对人工智能的担忧而引发市场大幅震荡，但随着我们转向一个由债务而非单纯自由现金流支撑的资本支出周期，我们必须越来越重视信用市场的价格走势。总体而言，人工智能的融资成本并不惊人，但在某些边缘领域存在令人担忧的迹象，”德意志银行策略师吉姆·里德表示。

https://www.reuters.com/graphics/AI-CDS/znpngnmybvl/chart.png

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