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开个会就能印4万亿美元,央行的钱是怎么"凭空"造出来的?【胡捷大师课1.2】

开个会就能印4万亿美元,央行的钱是怎么"凭空"造出来的?【胡捷大师课1.2】

华尔街见闻华尔街见闻2026/09/11 04:03
作者:华尔街见闻

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2020年3月,美联储开了一次会,决定额外增发4万亿美元——相当于把当时的基础货币直接翻倍。这个决定怎么落地?答案朴素得令人不安:让印刷厂印1000亿纸币,剩下的3.9万亿,在自己的资产负债表左边写一笔、右边写一笔,钱就造出来了。"美联储就是这么凭空制造货币的。顺便说一句,全世界央行都一样。"

当然,故事只讲了一半。央行在自己账本上写个数字,和班长在本子上写"发行班币4万"有什么区别?如果只是写给自己看,那就是自嗨。关键的一步,是把这笔凭空造出来的钱,用"文明人的方式"注入经济体——不能开着飞机撒钱,那就得"装模作样地买东西"。

买什么其实不重要,买海鲜理论上也行,但海鲜会臭,将来收不回货币。所以美联储买国债,中国人民银行买美元,日本央行甚至买股票——每个选择背后都有讲究。除了买,还有第二条路:借。为什么美国几乎不用"再贷款",而中国40万亿的资产负债表里有一半是它?

本节大师课,上海交通大学高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷拆解央行造钱、放水的全流程。

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