黄金市场定价权，正在向东转移

新浪财经2026/09/10 05:33

作者:新浪财经

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黄金市场定价权，正在向东转移 image 0

　　文章来源：中新经纬

　　“经纬全球”出品

一场全球性的

“黄金搬家”潮正在上演。

　　近期，荷兰、法国接连从美国运走黄金储备，此前印度也从美国和英国将黄金运回本国。

另一边，

中国香港

和新加坡同步加码黄金市场基建，角逐亚洲黄金交易枢纽。

与此同时，最新数据显示，亚洲市场买走了全球近七成的实物投资黄金。

黄金向东走，定价权是否会同步东移

？

全球央行“搬金”潮起

据新华社报道，

9月2日，荷兰央行宣布，已于今年3月至8月间将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦，涉及资产规模约120亿美元。

荷兰并非孤例。法国央行于

2025年7月至2026年1月间完成了对存放于纽约联储金库129吨黄金的替换，自20世纪20年代末以来在美法国黄金储备彻底清零。

印度储备银行则在

2025年10月至2026年3月间从美英运回104.2吨黄金，境内黄金储备占比从38%升至77%。

不过

，

英国

伦敦和

美国

纽约仍牢牢主导全球黄金交易。世界黄金协会数据显示，

2026年上半年两地日均交易量远超其他市场，Breakingviews专栏指出伦敦和纽约的交易量仍是香港的五倍以上。

但格局正在松动：世界黄金协会

6月发布的报告

显示，选择将黄金存放在纽约联储的央行比例已从

17%降至14%。

前述报告显示，

过去

12个月内，9%的央行增加了国内黄金存储比例，10%的央行将海外存放地点进一步多元化。

中国香港、新加坡竞逐黄金枢纽

　　多国央行撤离英美的同时，地处亚洲的新加坡和中国香港正发力成为黄金交易枢纽。

新加坡金融管理局

（

行使央行职能

）

于

2026年6月宣布，新加坡交易所

（

SGX

）

将在年内建成黄金场外交易清算系统。

中国

香港的黄金中央清算

及结算

系统

则

于

7月启动试运行，并推出“HAU”价格代码

。

此外，

港交所

7月完成美元黄金期货优化升级并重启交

易。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受中新经纬采

访时

指出，从实物投资

黄金

（

金条、金币

）

需求口径看，亚太地区占全球七成，定价权向亚洲转移具备现实基础。

美国金融控股公司道富集团（

State Street）于2025年9月发布的亚太黄金持有量研究报告显示，截至2025年中，亚太地区需求占全球需求的69%，不仅收复失地，还超过了2010

—

2019年63%的平均水平。

世界黄金协会

4月底发布

的

数据显示，

2026年第一季度，亚洲投资者需求达474吨，同比增长42%，创历史第二高季度纪录。

据英国《金融时报》报道，今年前

7个月

，

香港从俄罗斯进口黄金近

100吨，同比增3倍，创历史新高。

　　王红英认为，受地缘冲突影响，各国对国际金融体系信任度下降，黄金从欧美向中立地区转移，重心东移是大概率长期趋势。

加拿大

蒙特利尔银行（

BMO

）最新研报

指出

，

以中国为首的亚洲需求仍然是全球

黄金

市场的重要支

撑

。

随着中国在黄金市场的影响力不断增强，全球黄金定价权

将逐步

从传统的西方中心转移到中国。

中国外汇投资研究院研究总监李钢

则向

中新经纬

指出

，黄金交易东移是真实趋势。亚洲本身就是全球最大的黄金消费区域，需求体量巨大，交易、仓储、清算向亚洲集中具备现实基础。东移不意味着欧美中心会被迅速取代，短期更可能形成

“

欧美定价

+亚洲交易

”

的多中心格局。

亚洲影响力上升

王红英指出，黄金定价体系历经百年演化，美元仍发挥核心作用。全球七成以上

黄金

金融交易量集中在伦敦

LBMA场外市场与美国COMEX期货市场，这一格局短期难以撼动。

李钢认为，亚洲提升话语权的核心路径是从黄金消费中心转向定价和金融中心，其中最大的阻碍不是黄金储备不足，而是国际资金、流动性和金融基础设施的集聚程度仍然不够。

黄金定价最终拼的是深度、广度和全球资金参与度，而不仅仅是实物交易规模。

据

Breakingviews

专栏

8月

7日

报道，伦敦

2026年5月日均清算1610万盎司，6月底金库持有9464吨黄金。该专栏同时指出，“真正的流动性建立在信任之上。法律基础设施与金库空间同等重要

。

”

具体到中国香港和新加坡竞逐黄金交易枢纽的优势

，王红英指出，香港依托内地庞大实物需求与人民币结算机制，可支撑多币种交易；新加

坡的

优势在于政治中立、国际化交易体系和成

熟的

做市商机制。

李钢认为，香港最大优势是连接

中国

内地与国际市场；新加坡最大短板是缺少中国这样的超大规模实物市场支撑。香港具备成长为全球级黄金交易中心的条件，但关键在于能否形成实物交割、人民币计价、国际清算、金融产品和定价机制的完整生态。

　　与此同时，伦敦金银市场协会正考虑将上午黄金拍卖时间提前，以方便亚洲交易者参与。

　　LBMA首席执行官Ruth Crowell表示，调整旨在“反映亚洲时段的市场情况，并促进该时段内的价格发现”——这本身便是亚洲影响力上升的印证。

　　文：李自曼

责任编辑：朱赫楠

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