德债收益率向能源靠拢，模型信号重回均衡

⑴ 德国5年期国债收益率正重新与基于能源价格的5年收益率模型收敛，此前周一该收益率涨幅远超能源价格所暗示的幅度。⑵ 据模型测算，该收益率目前仅高于模型值约1个基点，而周一收盘时曾高出3个基点，上周五收盘时则恰好与模型值持平。⑶ 该模型构成包含四个单位的荷兰TTF天然气近月合约、两个单位的布伦特原油近月合约以及一个单位的欧元区花旗经济意外指数，当前收敛态势反映能源成本对利率定价的传导正在回归常态。⑷ 后续若经济意外指数出现显著变动或能源价格再度剧烈波动，模型值与实际收益率的偏离可能重新扩大，市场将关注本周CPI数据对利率预期的影响。