铜价为何历史新高?主流铜企Q2产量下滑,供给收缩全年指引下调!
2026年上半年,全球49家样本铜企产量合计819.6万吨,同比下滑4.3%,减量37.1万吨;二季度同比降幅进一步扩大至4.5%,供给收缩非但未缓解,反而在加深。
与此同时,全年产量指引净下修3.8万吨,35家样本中仅6家上调资本开支。在LME铜价已站上1.43万美元/吨、年内上涨约15%的背景下,主流铜企的产量收缩是周期性的还是结构性的,铜价还有多少上涨空间、由什么催化驱动。
供给收缩由"矿山老化、意外灾害、新矿青黄不接"三重结构性力量驱动,需求侧正被AI数据中心与电网改造切换为战略金属逻辑,铜价中枢具备继续上移的基础,但短期需警惕美国关税囤货消退后的区域错配修正。
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